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作者（zhě）｜贾拥民（mín）

均衡研（yán）究所（suǒ）学（xué）术顾问、浙（zhè）江大（dà）学跨学（xué）科中心特约研（yán）究员

10 月 23 日，国（guó）际（jì）货币基（jī）金组织（zhī）（IMF）下调了（le）中国经济增长预测，从 5% 调至 4.8%。这次（cì）下（xià）调非常（cháng）重要的一（yī）个原因是 " 担忧消费复（fù）苏不及预期 "。

其（qí）实，从国庆前一（yī）周（zhōu）至（zhì）今（jīn），官方出台了相当多（duō）的政策（cè）惠（huì）及房（fáng）地产（chǎn）、股市（shì）、企（qǐ）业，也包（bāo）括居民（mín）消费。" 刺激消（xiāo）费（fèi） " 一（yī）度成为（wéi）媒体报（bào）道提（tí）及频（pín）率最高（gāo）的（de）词（cí）汇。

中国的（de）经（jīng）济（jì）增长（zhǎng）过于依赖（lài）投（tóu）资，这是老生常（cháng）谈（tán）了。光靠投资拉动的经（jīng）济增长不可持续，也几乎成（chéng）了各方共（gòng）识。然而（ér），尽（jìn）管（guǎn）专家大（dà）力（lì）呼（hū）吁，政（zhèng）府也（yě）出台（tái）了不少刺激消费的政策措（cuò）施（shī），消（xiāo）费还（hái）是（shì）不（bú）够强（qiáng）劲（jìn）。原因（yīn）何在？

从（cóng）根（gēn）本上说（shuō），消费是人（rén）的（de）自然（rán）需要，也（yě）是（shì）收入（rù）的（de）自（zì）然结果（guǒ），消费低迷（mí）问题实际（jì）上是一（yī）个收（shōu）入问题。那么，消（xiāo）费是可以被（bèi） " 刺（cì）激 " 的吗？或者（zhě）说，要想（xiǎng）促进消费，除了 " 刺激 "，是（shì）否还有其（qí）他途径（jìng）？

居（jū）民收入占国（guó）民收（shōu）入（rù）比（bǐ）重低（dī），影响消费（fèi）能力

经（jīng）济学家弗里（lǐ）德曼认为（wéi），消费者的当期收入可（kě）以分（fèn）为永（yǒng）久性（xìng）收（shōu）入（rù）和（hé）临时性收（shōu）入两部分，消（xiāo）费者的消费支出（chū）不是由当（dāng）期收入决定（dìng）的，而是（shì）由可（kě）以（yǐ）预计到的长期（qī）收（shōu）入决定的（de）。因此，当（dāng）政（zhèng）府（fǔ）试图用（yòng）短期的政策来影响消费时，往往不（bú）能奏效，因为人们（men）增（zēng）加的收（shōu）入是临时（shí）性（xìng）的（de），不（bú）会立即增加消费，更可（kě）能转化为储（chǔ）蓄（xù）。

例（lì）如，当政府试图用税收政策（cè）影响消费（fèi）时（shí），如果（guǒ）减税（shuì）或增税（shuì）是临（lín）时性的，消（xiāo）费就不会有（yǒu）大变化，只有永久性税收变动，政策（cè）才会有明显的（de）效果。

简单（dān）说（shuō），一（yī）个（gè）人的消（xiāo）费取决于他的（de）消费能力和（hé）消费（fèi）意愿。消（xiāo）费能（néng）力是指一个人最多（duō）能（néng）消费（fèi）多（duō）少，大体（tǐ）上相当于他（tā）的可支配（pèi）收入。消费（fèi）意愿指（zhǐ）一个人愿意（yì）将（jiāng）多少收入（rù）用于消费，主要（yào）取决于对未来收入的（de）预（yù）期。非（fēi）常关键的是对（duì）未（wèi）来（lái）收入的预（yù）期。人们（men）对未（wèi）来的收入的（de）预（yù）期越（yuè）乐观，消费意愿就越强，甚至愿（yuàn）意借（jiè）钱（qián）消费；反之（zhī）就（jiù）会将更（gèng）多的收（shōu）入存起（qǐ）来。

让腾博会官网（men）再回到（dào）居民（mín）的消费（fèi）能力（lì）。居民（mín）的消（xiāo）费（fèi）能（néng）力（lì），依（yī）赖于（yú）国民收（shōu）入在部门（mén）间的（de）分（fèn）配状况。也就是说，个体层面上的消费能力，在宏观层面上是（shì）由居（jū）民收（shōu）入占国（guó）民收入的（de）比重（chóng）决定的（de）。

根据殷（yīn）剑峰等人（rén）的研究，从（cóng） 2001 到（dào） 2020 的二（èr）十（shí）年间（jiān），中（zhōng）国（guó）居民（mín）收入占国民收入（rù）的比重平均 61%，美（měi）国（guó）为（wéi） 76%；同一时（shí）期（qī），中国居民消费倾向是（shì） 63%，而美国是 92%。那么（me），要（yào）提（tí）高中国的（de）居（jū）民消费（fèi）率，有（yǒu）三个（gè）途径（jìng）：

一（yī）是提高（gāo）居（jū）民收入占（zhàn）国民收入的（de）比（bǐ）重，

二是提高（gāo）居（jū）民（mín）消费倾向，

三是（shì）同（tóng）时提高（gāo）两者。

自（zì） 2010 年（nián）中国劳（láo）动年龄人口占比达（dá）峰以后，在居（jū）民（mín）消费倾向趋于上升的同时（直到新冠疫情（qíng）期间被（bèi）打（dǎ）断），中国居民收入占国民收（shōu）入的比（bǐ）重基本没有变化，2019 年（nián）的（de）数据甚至低（dī）于 2012 年。

中（zhōng）国经济增长（zhǎng）速度（dù）一直不低，即便是人（rén）均 GDP，也（yě）距高收入（rù）国（guó）家（jiā）水平仅（jǐn）一步之遥，那（nà）为什么会出现（xiàn）居民收（shōu）入（rù）占国民（mín）收（shōu）入（rù）的比重严重（chóng）偏低的情况（kuàng）呢？

原因（yīn）是，长（zhǎng）期以来（lái），中（zhōng）国（guó）的（de）经济（jì）增（zēng）长模式（shì）是以（yǐ）投资为主导的，其中又是以建（jiàn）设投资（zī）为主导（dǎo）。统计显（xiǎn）示，中国全社会（huì）固（gù）定资产（chǎn）投资中，建（jiàn）筑（zhù）投（tóu）资（zī）与设（shè）备投（tóu）资之（zhī）间的比值（zhí），从改革开（kāi）放初期的（de） 2.5 上（shàng）升到了 2017 年的 3.9。

这种投资结（jié）构也反映出中（zhōng）国的（de）经济增长在很大程度（dù）上是 " 以（yǐ）土地谋（móu）发展 " 的结果这个事实，相应（yīng）的，作为（wéi）土地出让（ràng）者的政府，财政（zhèng）收入（rù）也（yě）不断提高。在土地越（yuè）卖（mài）越（yuè）少（shǎo）或房地产市场冷却下（xià）来（lái）之后，不少地（dì）方政府仍可以通（tōng）过举（jǔ）债获（huò）得（dé）建设投（tóu）资所需（xū）的资（zī）金，即便（biàn）出现暴（bào）雷等问题（tí），也往往（wǎng）通过超发货币解决，实际（jì）上再度把国民收入从居（jū）民部（bù）门（mén）和企业部（bù）门转移（yí）到了政府部（bù）门。

国（guó）民（mín）收入集（jí）中到政府（fǔ）手中后，投资决（jué）策由政（zhèng）府做（zuò）出，会改变经（jīng）济（jì）运行的信息（xī）基（jī）础，即从分（fèn）散（sàn）的（de）、私人投资，转变为（wéi）集（jí）中的（de）公（gōng）共投资（zī），这（zhè）也是（shì）现在的（de）年轻人越来越向（xiàng）往（wǎng）政府、事（shì）业（yè）单位（wèi）和（hé）国（guó）企等（děng）体制内工（gōng）作的一（yī）个原因。

但这（zhè）种集（jí）中（zhōng）投资，往往效率不高，且可能挤压了企业家（jiā）得以涌（yǒng）现（xiàn）和成（chéng）长（zhǎng）的空间（jiān）。

与（yǔ）其（qí）刺激消费，不如提高（gāo）居民（mín）收（shōu）入（rù）水（shuǐ）平

居民可支配收（shōu）入中，工（gōng）资收（shōu）入和（hé）经（jīng）营收入大体相当于劳（láo）动报（bào）酬；财产（chǎn）性收（shōu）入包括利息（xī）、红利（lì）、租金等。财产（chǎn）性收入和劳动报（bào）酬一起（qǐ）构成了初次分配的（de）收入（rù）。转移支付收（shōu）入则（zé）是指（zhǐ）政府通过再分配途径给予居民的收入（rù）。

殷剑峰（fēng）等人的研究表（biǎo）明，中国（guó）居民的（de）劳动报酬在国民收入（rù）中的占比不算太（tài）低（dī），因此要提高（gāo）中（zhōng）国居民收入（rù）占国民收（shōu）入比重（chóng），需（xū）要（yào）增（zēng）加的是居（jū）民的财产性收（shōu）入和转移支（zhī）付收（shōu）入。

众（zhòng）所周知，中（zhōng）国居（jū）民的（de）财产结构（gòu）并不是非常（cháng）合（hé）理（lǐ）的，一方面（miàn）实物资产（chǎn）占比过高，另（lìng）一方面金融资产中存款（kuǎn）类资产占比（bǐ）过（guò）高。现在（zài），很（hěn）多（duō）人仍然将更（gèng）多的（de）资（zī）金（jīn）从（cóng）权益（yì）类（lèi）资（zī）产（chǎn）转为存款，如将理（lǐ）财、股（gǔ）票投（tóu）资（zī）转为存款（kuǎn）。

许多（duō）人观（guān）察到，60 后、70 后和 80 后，相比 95 后、00 后（hòu），对未来还要更（gèng）乐观（guān）一（yī）些（xiē）。有些 95 后、00 后，显（xiǎn）得（dé）很 " 佛系 "，不（bú）如他们父（fù）辈的 70 后、80 后那么（me）有（yǒu）叛逆性（xìng）、独立性和（hé）奋斗精神。这其实与这（zhè）几代人对财产的（de）直接（jiē）感受不（bú）同有（yǒu）关。

许多出身普通家（jiā）庭甚至贫穷（qióng）家庭（tíng）的 70 后（hòu）、80 后（hòu），虽然面（miàn）对迅速（sù）变化（huà）的世（shì）界也有迷茫（máng）和焦虑，但仍有激情，相信（xìn）通过自己努（nǔ）力和（hé）奋斗（dòu），可以拥有一（yī）定的财（cái）产，包括在大城（chéng）市置业买（mǎi）车（chē）之类。他们知（zhī）道（dào）自己（jǐ）的（de）财产的难得和可（kě）贵（guì），知道财产权利的价值（zhí）和重要性，因此（cǐ）也（yě）更愿意（yì）投资，对获得财产性收入很有（yǒu）信心。

相（xiàng）比之（zhī）下，有些 95 后、00 后，对财产权（quán）利（lì）没有（yǒu）这种直接（jiē）感受（shòu），似（sì）乎（hū）很（hěn）早（zǎo）就打（dǎ）算接受（shòu）整个世（shì）界了。他们一方面更（gèng）向（xiàng）往有稳（wěn）定的工（gōng）资收入的（de） " 铁（tiě）饭碗 "，另一（yī）方（fāng）面（miàn）刚开始上（shàng）班（bān）就考虑（lǜ）退休（xiū）后的生活，于是很早就（jiù）开始存钱。

有人呼吁，要刺激消费，就要让居民消费成（chéng）为（wéi）拉（lā）动经济增长的主要动力（lì）。

上文（wén）已阐（chǎn）明，影响（xiǎng）消费的主要是长期可预期（qī）的永久（jiǔ）性（xìng）收入，因此最重要的（de）是（shì）让居民（mín）获（huò）得（dé）更高（gāo）、更稳定（dìng）的财产（chǎn）性（xìng）收入。