作者｜贾（jiǎ）拥民（mín）

均（jun1）衡研（yán）究（jiū）所（suǒ）学术顾问、浙（zhè）江（jiāng）大学跨（kuà）学（xué）科中心特约研究员

10 月 23 日（rì），国际货币基金组织（zhī）（IMF）下（xià）调了中国经济（jì）增长预（yù）测，从 5% 调至（zhì） 4.8%。这次下调非常（cháng）重要（yào）的一（yī）个原因（yīn）是 " 担忧消费复苏不及（jí）预期 "。

其（qí）实，从国庆前一周（zhōu）至今，官方出（chū）台（tái）了相当多（duō）的政策惠及房地（dì）产、股市、企（qǐ）业（yè），也包括居民（mín）消费。" 刺（cì）激消费 " 一（yī）度成（chéng）为媒体报道提（tí）及频率（lǜ）最高的（de）词（cí）汇（huì）。

中国（guó）的（de）经济增长（zhǎng）过于依赖（lài）投资，这是（shì）老生（shēng）常谈（tán）了（le）。光靠（kào）投（tóu）资（zī）拉（lā）动的（de）经济（jì）增长不（bú）可（kě）持续，也几乎成了各方共识（shí）。然而，尽管专（zhuān）家（jiā）大力呼吁，政府（fǔ）也出（chū）台（tái）了不少刺激（jī）消费（fèi）的（de）政策（cè）措施，消费（fèi）还是不（bú）够强（qiáng）劲（jìn）。原因何在？

从（cóng）根本上说，消费（fèi）是人的（de）自然（rán）需要（yào），也是（shì）收入（rù）的自然结果，消（xiāo）费低迷问题实际上是一个（gè）收入（rù）问题。那（nà）么，消费是可（kě）以（yǐ）被（bèi） " 刺（cì）激（jī） " 的吗？或（huò）者说，要（yào）想促（cù）进（jìn）消费，除（chú）了 " 刺激（jī） "，是否（fǒu）还有其他（tā）途（tú）径？

居民收入占国民收入比重低（dī），影响（xiǎng）消费能（néng）力

经济（jì）学（xué）家（jiā）弗（fú）里德（dé）曼认为（wéi），消费者的当期（qī）收入（rù）可以分（fèn）为永久性收入和临时性收入两部分，消费者的消（xiāo）费（fèi）支（zhī）出不是由当期收入决定（dìng）的，而是（shì）由（yóu）可以预（yù）计（jì）到的长期（qī）收入决定的（de）。因此，当（dāng）政府（fǔ）试（shì）图用短期的政策（cè）来（lái）影响消费时，往（wǎng）往不（bú）能奏（zòu）效，因为（wéi）人们增（zēng）加的收入是（shì）临时性（xìng）的，不会立即（jí）增加（jiā）消费（fèi），更可能转（zhuǎn）化为储（chǔ）蓄（xù）。

例如，当政府试图用税收政（zhèng）策（cè）影响消费时，如果减税或增（zēng）税是临（lín）时性的，消费（fèi）就（jiù）不（bú）会有大变化，只（zhī）有永久（jiǔ）性税（shuì）收（shōu）变（biàn）动，政策（cè）才（cái）会有明显的效（xiào）果。

简（jiǎn）单说（shuō），一个（gè）人的（de）消费（fèi）取决（jué）于他的消（xiāo）费能（néng）力（lì）和消费意愿。消费（fèi）能力是指一个人最（zuì）多能消（xiāo）费多少，大体上相（xiàng）当于他的可（kě）支配（pèi）收入（rù）。消费意愿指一个（gè）人愿（yuàn）意将（jiāng）多少收入用于（yú）消费，主（zhǔ）要取决于对（duì）未来收入（rù）的（de）预期。非常关键（jiàn）的是对未来收（shōu）入的预期。人（rén）们对（duì）未来的收入（rù）的预（yù）期越乐观，消费意（yì）愿（yuàn）就（jiù）越（yuè）强，甚（shèn）至愿意（yì）借钱消费；反之（zhī）就会将更多（duō）的收（shōu）入存起来。

让（ràng）我（wǒ）们再（zài）回（huí）到居（jū）民的消（xiāo）费（fèi）能力（lì）。居民的消费（fèi）能力，依赖（lài）于国民收入（rù）在部门间（jiān）的分配状况。也（yě）就是说，个体层（céng）面上的（de）消（xiāo）费能力，在宏观层面（miàn）上（shàng）是（shì）由（yóu）居（jū）民收（shōu）入占（zhàn）国民收（shōu）入的（de）比（bǐ）重决定的（de）。

根据殷（yīn）剑峰等人的研究，从（cóng） 2001 到 2020 的二十年间，中国（guó）居（jū）民收入占国（guó）民（mín）收入的比重平均 61%，美（měi）国为 76%；同（tóng）一时期，中国居民消费倾向是 63%，而（ér）美国是 92%。那么，要（yào）提（tí）高中国的居民消（xiāo）费率，有三个（gè）途径（jìng）：

一（yī）是（shì）提（tí）高（gāo）居（jū）民收入占（zhàn）国民收入的（de）比重（chóng），

二是提高居民消费倾向，

三是同时提高（gāo）两（liǎng）者。

自 2010 年中国（guó）劳（láo）动年龄人口（kǒu）占比（bǐ）达峰以后，在居民消费倾向趋于（yú）上（shàng）升的同时（shí）（直到新冠疫情期间被（bèi）打断（duàn）），中（zhōng）国居民收（shōu）入占（zhàn）国（guó）民收入（rù）的比重基（jī）本（běn）没有变化，2019 年的（de）数（shù）据甚（shèn）至低于（yú） 2012 年。

中（zhōng）国经（jīng）济增长速度一直不（bú）低（dī），即（jí）便（biàn）是人均（jun1） GDP，也距高收（shōu）入国（guó）家水（shuǐ）平仅一步之遥（yáo），那为什么会出现居民收（shōu）入占国民收入的比（bǐ）重严重偏（piān）低的情（qíng）况呢？

原因是，长期以来（lái），中（zhōng）国（guó）的经济（jì）增（zēng）长模（mó）式（shì）是以（yǐ）投（tóu）资（zī）为（wéi）主导的（de），其（qí）中（zhōng）又是以（yǐ）建设投（tóu）资为（wéi）主导（dǎo）。统（tǒng）计显示（shì），中国全（quán）社会（huì）固（gù）定资（zī）产（chǎn）投（tóu）资中，建筑投资与设（shè）备投资之（zhī）间（jiān）的比值，从改革开放初（chū）期（qī）的 2.5 上（shàng）升到了 2017 年的 3.9。

这种投资结（jié）构也反（fǎn）映（yìng）出中国的（de）经（jīng）济（jì）增长在很（hěn）大程度（dù）上是（shì） " 以土地谋（móu）发（fā）展（zhǎn） " 的（de）结（jié）果这个事（shì）实，相（xiàng）应（yīng）的，作（zuò）为（wéi）土（tǔ）地（dì）出让（ràng）者（zhě）的（de）政府（fǔ），财（cái）政收（shōu）入也（yě）不断（duàn）提高。在（zài）土地越（yuè）卖（mài）越（yuè）少或房地产市（shì）场冷（lěng）却下（xià）来之（zhī）后（hòu），不少地（dì）方政府（fǔ）仍可以通过（guò）举债（zhài）获（huò）得建设投资所（suǒ）需（xū）的资金，即便出现暴（bào）雷等问题，也往（wǎng）往通过（guò）超发货币（bì）解决（jué），实际上再度把国民收入从居（jū）民部门（mén）和企业部门转（zhuǎn）移到了政府部（bù）门。

国（guó）民（mín）收入集（jí）中到（dào）政府（fǔ）手（shǒu）中后，投资（zī）决策由政府（fǔ）做（zuò）出，会改（gǎi）变经济（jì）运行的信（xìn）息基础（chǔ），即从分散的、私人投（tóu）资，转（zhuǎn）变为（wéi）集中的公（gōng）共（gòng）投资（zī），这也是现在（zài）的（de）年轻（qīng）人越（yuè）来越向往（wǎng）政府、事业单位（wèi）和国（guó）企等体制（zhì）内工作的一个（gè）原因。

但这（zhè）种集中（zhōng）投资（zī），往（wǎng）往（wǎng）效（xiào）率不高，且可能（néng）挤（jǐ）压（yā）了企业家（jiā）得（dé）以（yǐ）涌现和成（chéng）长（zhǎng）的空间。

与其（qí）刺激消费，不如（rú）提（tí）高居（jū）民收（shōu）入水（shuǐ）平

居（jū）民（mín）可（kě）支配收入中（zhōng），工（gōng）资收（shōu）入（rù）和经营收入大体（tǐ）相当（dāng）于（yú）劳动报酬（chóu）；财产性收入（rù）包括利息、红（hóng）利、租（zū）金等（děng）。财产性收入和（hé）劳动报酬一（yī）起构（gòu）成了（le）初次分配的收入（rù）。转移（yí）支付收入则是指政府通（tōng）过（guò）再分配途（tú）径（jìng）给（gěi）予居民的（de）收入（rù）。

殷剑峰（fēng）等人（rén）的研究表（biǎo）明，中国居民的（de）劳动报酬在国民收（shōu）入中的占（zhàn）比不（bú）算（suàn）太低，因（yīn）此要提（tí）高中（zhōng）国（guó）居民收入占（zhàn）国民（mín）收入（rù）比重（chóng），需（xū）要增（zēng）加的是居民的财（cái）产性（xìng）收入（rù）和转移支付收（shōu）入。

众所周知，中（zhōng）国居（jū）民的（de）财产（chǎn）结构并不（bú）是非常（cháng）合（hé）理（lǐ）的，一（yī）方面实物资产占比（bǐ）过高，另（lìng）一方面金融资（zī）产中存款（kuǎn）类资产（chǎn）占比（bǐ）过（guò）高。现在，很多（duō）人仍然（rán）将更多（duō）的资金从权（quán）益类资产转（zhuǎn）为存款（kuǎn），如将理（lǐ）财、股票投（tóu）资转为存款（kuǎn）。

许多人观察（chá）到，60 后（hòu）、70 后（hòu）和（hé） 80 后（hòu），相比 95 后、00 后（hòu），对未（wèi）来还要（yào）更乐观一些。有些 95 后、00 后，显得（dé）很 " 佛系（xì） "，不如他们父辈的 70 后（hòu）、80 后（hòu）那么有叛逆性、独立性和奋斗精（jīng）神（shén）。这其（qí）实与这几（jǐ）代人对财产的直接感受不同有（yǒu）关。

许（xǔ）多出（chū）身普通（tōng）家（jiā）庭甚至（zhì）贫（pín）穷家庭的（de） 70 后、80 后（hòu），虽然面（miàn）对（duì）迅速变化的世（shì）界（jiè）也有迷茫和（hé）焦虑，但（dàn）仍有激（jī）情（qíng），相信通过（guò）自（zì）己努力（lì）和（hé）奋（fèn）斗（dòu），可以拥（yōng）有一定的财产，包括（kuò）在大（dà）城市置业买车之类。他们知道自己的财产的难（nán）得和可贵，知（zhī）道财（cái）产（chǎn）权（quán）利的价（jià）值（zhí）和（hé）重要（yào）性，因此也（yě）更愿意（yì）投资（zī），对获（huò）得财产（chǎn）性收入（rù）很有（yǒu）信（xìn）心。

相比之下，有（yǒu）些（xiē） 95 后、00 后（hòu），对财产权利没有（yǒu）这（zhè）种直接感受（shòu），似（sì）乎很早就（jiù）打算（suàn）接受整（zhěng）个世（shì）界了（le）。他（tā）们一方面更向往（wǎng）有稳定（dìng）的（de）工（gōng）资收（shōu）入（rù）的 " 铁饭（fàn）碗（wǎn） "，另（lìng）一方面刚开始上（shàng）班就（jiù）考虑退（tuì）休后的（de）生（shēng）活，于是很早就开始存钱。

有人（rén）呼吁（yù），要刺激消（xiāo）费，就要让（ràng）居民消费成（chéng）为拉（lā）动经（jīng）济增长的主（zhǔ）要动（dòng）力（lì）。

上文已（yǐ）阐明（míng），影响（xiǎng）消费的主要是长（zhǎng）期可预（yù）期（qī）的永久性收入，因（yīn）此最重要的是让居民获得更高、更（gèng）稳定的财产（chǎn）性收入。

天剑三败之谜