作者｜贾拥民

均（jun1）衡研（yán）究（jiū）所学（xué）术顾问（wèn）、浙江大学（xué）跨学科中（zhōng）心（xīn）特约研究（jiū）员

10 月（yuè） 23 日，国（guó）际货（huò）币（bì）基（jī）金组织（zhī）（IMF）下调了（le）中国经济增（zēng）长（zhǎng）预测，从 5% 调至 4.8%。这次下调非常重要的一个（gè）原因是（shì） " 担忧消（xiāo）费复苏（sū）不及预期 "。

其实，从国庆前一周至今，官（guān）方出台了相当多的政策惠（huì）及房地产（chǎn）、股（gǔ）市、企业，也包（bāo）括居民消（xiāo）费。" 刺（cì）激消费 " 一（yī）度成为（wéi）媒（méi）体报道提及（jí）频（pín）率最（zuì）高的词汇（huì）。

中国的经济增长（zhǎng）过（guò）于依赖（lài）投（tóu）资（zī），这是老生常（cháng）谈了。光（guāng）靠投（tóu）资拉动的（de）经济增长（zhǎng）不可持续，也几（jǐ）乎成（chéng）了各（gè）方共识。然而，尽管专家（jiā）大力呼吁（yù），政（zhèng）府也（yě）出台了（le）不少刺激（jī）消费的（de）政策措（cuò）施，消（xiāo）费还（hái）是不够（gòu）强（qiáng）劲。原因何在？

从根（gēn）本（běn）上说，消费是（shì）人（rén）的自然需要（yào），也（yě）是收入的（de）自然结（jié）果，消费（fèi）低（dī）迷问（wèn）题实际（jì）上是一个收入（rù）问题。那么（me），消费是（shì）可以被 " 刺激（jī） " 的吗？或（huò）者说，要想（xiǎng）促进消费，除了（le） " 刺（cì）激 "，是否（fǒu）还有其他途径？

居民收入占国（guó）民收入比重低，影响消费（fèi）能（néng）力（lì）

经济学家弗里德曼认（rèn）为（wéi），消（xiāo）费者的（de）当期（qī）收（shōu）入（rù）可以分为永久性（xìng）收入（rù）和临时（shí）性收（shōu）入两部分，消费（fèi）者（zhě）的（de）消费（fèi）支（zhī）出不（bú）是由（yóu）当期收入决（jué）定（dìng）的，而（ér）是由可以预计到（dào）的长（zhǎng）期收入决定（dìng）的。因（yīn）此，当政府试图用短（duǎn）期的政策来影（yǐng）响消费时，往（wǎng）往（wǎng）不（bú）能（néng）奏效，因为人们增加的收（shōu）入是临时性的，不会立即增加消费，更可能转（zhuǎn）化为储（chǔ）蓄。

例（lì）如，当政府（fǔ）试图（tú）用税收（shōu）政策（cè）影（yǐng）响消费时，如果（guǒ）减（jiǎn）税（shuì）或增税是临时性的，消（xiāo）费（fèi）就（jiù）不会（huì）有大变化，只有永（yǒng）久性（xìng）税（shuì）收变（biàn）动，政策才会有明（míng）显的效果（guǒ）。

简（jiǎn）单说（shuō），一（yī）个人（rén）的（de）消费取决于（yú）他的消（xiāo）费（fèi）能力和消（xiāo）费意愿。消（xiāo）费能力是指（zhǐ）一个人最（zuì）多能消费（fèi）多少（shǎo），大（dà）体上（shàng）相当于（yú）他的可支配收（shōu）入。消费意愿（yuàn）指（zhǐ）一个人愿（yuàn）意将多少收入用于消（xiāo）费，主要（yào）取决于（yú）对未来收入的预（yù）期（qī）。非（fēi）常关（guān）键的是（shì）对（duì）未（wèi）来（lái）收入的（de）预期。人们对（duì）未来（lái）的收入的预期越乐观，消费意（yì）愿就越（yuè）强，甚（shèn）至愿意借钱消（xiāo）费；反（fǎn）之就会（huì）将更多的（de）收（shōu）入存起来。

让腾博会官网（men）再回到居民的消费（fèi）能力。居（jū）民的（de）消（xiāo）费能力（lì），依（yī）赖于国民收入在部门间的分配状（zhuàng）况（kuàng）。也就是（shì）说，个（gè）体层面上的消费能力，在（zài）宏观层面上是由（yóu）居民收入占国民（mín）收（shōu）入的比重（chóng）决定的。

根据（jù）殷剑峰等（děng）人的研究，从（cóng） 2001 到 2020 的二十年间，中（zhōng）国居民收入（rù）占国（guó）民收入的比重（chóng）平均（jun1） 61%，美国为 76%；同（tóng）一时期，中国居民（mín）消费倾向是 63%，而美国是 92%。那（nà）么，要提高中（zhōng）国（guó）的居民消（xiāo）费（fèi）率（lǜ），有（yǒu）三（sān）个途径：

一是提高（gāo）居民收入占（zhàn）国民（mín）收入的比（bǐ）重，

二是提高居民消费（fèi）倾（qīng）向，

三是同时提高（gāo）两者。

自 2010 年中（zhōng）国劳动年龄人口（kǒu）占（zhàn）比达峰以（yǐ）后，在（zài）居民消费倾（qīng）向（xiàng）趋于上升（shēng）的（de）同时（直到新冠（guàn）疫情（qíng）期间被打（dǎ）断），中国（guó）居（jū）民收入占国（guó）民收入的比重（chóng）基（jī）本没（méi）有变化（huà），2019 年的数据甚（shèn）至低于（yú） 2012 年。

中（zhōng）国经济增长速（sù）度（dù）一（yī）直不低（dī），即便是（shì）人均 GDP，也距（jù）高（gāo）收（shōu）入国（guó）家水平（píng）仅一步（bù）之遥，那为什么会出（chū）现（xiàn）居民收（shōu）入（rù）占（zhàn）国（guó）民收入（rù）的比重（chóng）严重（chóng）偏低的（de）情（qíng）况呢？

原因是，长期以来，中国的经（jīng）济增长模式是以投资为主（zhǔ）导的（de），其中又是（shì）以（yǐ）建设投（tóu）资为主（zhǔ）导（dǎo）。统计（jì）显（xiǎn）示，中国全社会（huì）固（gù）定资产投资中，建筑投（tóu）资与设备投资之间（jiān）的比值（zhí），从（cóng）改革（gé）开放初期的 2.5 上（shàng）升（shēng）到了 2017 年（nián）的 3.9。

这（zhè）种投资（zī）结构（gòu）也反（fǎn）映出（chū）中（zhōng）国的经（jīng）济增（zēng）长在很（hěn）大程度上是 " 以土地谋发展（zhǎn） " 的（de）结（jié）果（guǒ）这个（gè）事实，相应的（de），作为土地出让者的政府，财政（zhèng）收入也不断（duàn）提高。在（zài）土地越（yuè）卖越少或房地产（chǎn）市场（chǎng）冷却下来（lái）之（zhī）后（hòu），不（bú）少地（dì）方政府仍可以（yǐ）通过（guò）举债获得（dé）建设投（tóu）资所需的资金，即便出（chū）现暴雷等（děng）问（wèn）题，也（yě）往往（wǎng）通（tōng）过超发（fā）货（huò）币（bì）解（jiě）决（jué），实际上再度（dù）把国民（mín）收入从居（jū）民（mín）部（bù）门和企业部门转（zhuǎn）移到（dào）了政府部门。

国（guó）民收入集（jí）中（zhōng）到政府手中（zhōng）后，投资决（jué）策由政（zhèng）府做出，会改（gǎi）变经（jīng）济（jì）运行（háng）的信息基础，即从分散（sàn）的、私人投（tóu）资，转变为集中的（de）公共投（tóu）资（zī），这（zhè）也是现在的（de）年轻人（rén）越来越（yuè）向往政（zhèng）府（fǔ）、事业单位和国企等体制内工作（zuò）的（de）一个原因（yīn）。

但这种集中投资，往（wǎng）往效率不（bú）高，且可能挤压了企业家得以涌现（xiàn）和成长的空间（jiān）。

与（yǔ）其刺（cì）激（jī）消费（fèi），不（bú）如提高（gāo）居（jū）民收入水平

居民可支配（pèi）收（shōu）入中，工资收（shōu）入和经营收入（rù）大体相（xiàng）当（dāng）于（yú）劳动（dòng）报（bào）酬（chóu）；财（cái）产性收入包括（kuò）利（lì）息、红利、租（zū）金等（děng）。财产（chǎn）性收入（rù）和（hé）劳动报（bào）酬（chóu）一（yī）起（qǐ）构成了（le）初次分配的（de）收入。转移支（zhī）付（fù）收入则是（shì）指政府通过（guò）再分配途（tú）径（jìng）给予居民的收（shōu）入（rù）。

殷（yīn）剑峰等人（rén）的研究（jiū）表明，中（zhōng）国居（jū）民（mín）的劳动（dòng）报酬（chóu）在国民收入中的（de）占比不算太（tài）低（dī），因此要提高中国（guó）居民收入占国民（mín）收（shōu）入（rù）比重，需要（yào）增（zēng）加（jiā）的是居（jū）民的（de）财产性（xìng）收（shōu）入（rù）和转移支付收入。

众所（suǒ）周知，中国居民的（de）财产结（jié）构（gòu）并不（bú）是非常（cháng）合理的，一方（fāng）面实物资（zī）产占比过（guò）高（gāo），另一方面（miàn）金融资（zī）产中存款类资产占比（bǐ）过（guò）高。现在（zài），很多（duō）人仍（réng）然将更多的资金从权益类资产（chǎn）转为存款，如将理（lǐ）财、股（gǔ）票投（tóu）资转（zhuǎn）为存（cún）款。

许（xǔ）多人（rén）观察到，60 后、70 后和 80 后，相比 95 后（hòu）、00 后（hòu），对（duì）未（wèi）来还要更乐（lè）观一些。有些 95 后（hòu）、00 后，显得很 " 佛系 "，不（bú）如（rú）他们父（fù）辈的（de） 70 后、80 后那（nà）么有叛逆性、独（dú）立性（xìng）和奋斗精神。这（zhè）其实与（yǔ）这（zhè）几代人对（duì）财产的直接（jiē）感（gǎn）受（shòu）不同有（yǒu）关。

许多出身（shēn）普通家庭甚至贫穷家庭的 70 后、80 后，虽（suī）然面对迅速变（biàn）化的世（shì）界（jiè）也有（yǒu）迷茫（máng）和焦（jiāo）虑，但（dàn）仍（réng）有（yǒu）激情（qíng），相（xiàng）信通（tōng）过自己努力（lì）和奋（fèn）斗（dòu），可以（yǐ）拥（yōng）有一定的（de）财（cái）产，包括（kuò）在（zài）大城市置（zhì）业（yè）买车（chē）之（zhī）类。他（tā）们知道自己的财（cái）产（chǎn）的难得和可贵，知道（dào）财产权利（lì）的价值（zhí）和重要（yào）性（xìng），因此也更愿（yuàn）意投资（zī），对获得财产（chǎn）性（xìng）收入很有信心（xīn）。

相（xiàng）比之下，有些（xiē） 95 后、00 后，对财（cái）产权利（lì）没有这种（zhǒng）直接感（gǎn）受（shòu），似乎（hū）很（hěn）早就（jiù）打算接受整个世界（jiè）了（le）。他们一方面更（gèng）向往有稳定的工资收入（rù）的 " 铁（tiě）饭（fàn）碗 "，另（lìng）一方（fāng）面刚开始上（shàng）班就考虑（lǜ）退休（xiū）后的生活，于是很早就开始存钱。

有人（rén）呼吁（yù），要刺激（jī）消费（fèi），就（jiù）要让居民消费成（chéng）为拉动经济（jì）增（zēng）长的主要动力（lì）。

上文已（yǐ）阐（chǎn）明，影响（xiǎng）消费的主要是长期（qī）可预（yù）期的（de）永久（jiǔ）性收（shōu）入，因此最重要的是让居民获得更高、更稳（wěn）定（dìng）的财产性（xìng）收入（rù）。

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