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作者｜贾拥民

均衡（héng）研（yán）究所学术顾（gù）问（wèn）、浙江大学（xué）跨学科中心（xīn）特约研究（jiū）员

10 月（yuè） 23 日（rì），国际货币基（jī）金（jīn）组（zǔ）织（zhī）（IMF）下调了中国经济增（zēng）长预测（cè），从 5% 调至（zhì） 4.8%。这次下（xià）调非常重要（yào）的一（yī）个原因是 " 担忧消费复苏（sū）不（bú）及（jí）预期 "。

其（qí）实，从（cóng）国庆（qìng）前一周至今，官方出（chū）台了相当（dāng）多（duō）的政（zhèng）策（cè）惠（huì）及（jí）房（fáng）地产、股（gǔ）市（shì）、企业（yè），也（yě）包括（kuò）居民（mín）消（xiāo）费。" 刺激消（xiāo）费（fèi） " 一度成为（wéi）媒（méi）体报道（dào）提及（jí）频率最（zuì）高的（de）词（cí）汇。

中国（guó）的（de）经济（jì）增长（zhǎng）过于（yú）依（yī）赖（lài）投（tóu）资（zī），这是老（lǎo）生常（cháng）谈（tán）了。光靠（kào）投资拉动的（de）经济增长不可持（chí）续（xù），也（yě）几乎成了各（gè）方共识。然（rán）而（ér），尽管专家大（dà）力（lì）呼吁，政府（fǔ）也出台（tái）了（le）不少刺激消费（fèi）的政策措施，消（xiāo）费（fèi）还（hái）是不够（gòu）强劲（jìn）。原因（yīn）何在？

从根本（běn）上说，消（xiāo）费（fèi）是人的自然需要，也是收入的自然（rán）结（jié）果（guǒ），消（xiāo）费低（dī）迷问题实际（jì）上是一（yī）个收入（rù）问（wèn）题。那（nà）么（me），消费（fèi）是（shì）可以被 " 刺（cì）激 " 的吗？或者（zhě）说，要想促进消费，除了（le） " 刺激 "，是（shì）否还有其他（tā）途（tú）径？

居民收入占（zhàn）国民收入比重低（dī），影响消（xiāo）费能力

经济（jì）学家弗里（lǐ）德曼认为，消费者（zhě）的当（dāng）期收入可以分为（wéi）永久性收入和临时性（xìng）收（shōu）入两部（bù）分，消（xiāo）费者的消费（fèi）支出（chū）不是由当期（qī）收入决定（dìng）的，而（ér）是（shì）由可以预计到的长期（qī）收入（rù）决定的（de）。因（yīn）此，当政（zhèng）府试图用短期的政（zhèng）策来（lái）影（yǐng）响（xiǎng）消费（fèi）时（shí），往往（wǎng）不（bú）能（néng）奏效，因为（wéi）人（rén）们增加的收（shōu）入是（shì）临时（shí）性的，不（bú）会立即增加（jiā）消（xiāo）费，更可（kě）能转（zhuǎn）化为（wéi）储蓄（xù）。

例如，当政（zhèng）府试图用（yòng）税收政策影响消（xiāo）费时，如果减税（shuì）或（huò）增税（shuì）是临（lín）时性的，消（xiāo）费（fèi）就（jiù）不会有（yǒu）大变化，只（zhī）有（yǒu）永久性税收变（biàn）动（dòng），政策（cè）才会（huì）有明显的效（xiào）果。

简单（dān）说（shuō），一（yī）个人的（de）消（xiāo）费（fèi）取（qǔ）决于他的消费能力（lì）和消费（fèi）意愿（yuàn）。消费能力是（shì）指（zhǐ）一个人（rén）最多能（néng）消费多少，大体上（shàng）相（xiàng）当于他的可支配（pèi）收（shōu）入。消（xiāo）费意（yì）愿指（zhǐ）一个人（rén）愿意将多少（shǎo）收入用于消费（fèi），主（zhǔ）要取（qǔ）决于对未（wèi）来收入的预期。非常（cháng）关（guān）键的是对未（wèi）来收入的（de）预（yù）期。人（rén）们对未（wèi）来的收入的（de）预（yù）期越乐观，消（xiāo）费意愿（yuàn）就越强，甚（shèn）至（zhì）愿意借钱消费；反之就会将更（gèng）多的收（shōu）入存起（qǐ）来。

让腾博会官网再回到居民的消费能（néng）力（lì）。居民（mín）的消（xiāo）费能力，依赖于国民收（shōu）入在（zài）部门（mén）间的分（fèn）配状况（kuàng）。也就是说，个（gè）体层面上的消费能力，在宏（hóng）观（guān）层（céng）面（miàn）上（shàng）是（shì）由（yóu）居民收入占国民（mín）收入的（de）比重决定的。

根（gēn）据殷（yīn）剑（jiàn）峰等（děng）人（rén）的研（yán）究，从（cóng） 2001 到 2020 的二（èr）十年间，中国（guó）居（jū）民（mín）收（shōu）入占国民收（shōu）入的比（bǐ）重平（píng）均 61%，美国为 76%；同一时期（qī），中国居民（mín）消（xiāo）费倾向（xiàng）是 63%，而美（měi）国（guó）是 92%。那么，要提高中国的居民消费率，有三（sān）个途（tú）径（jìng）：

一是提高居民收入（rù）占国民收入的比（bǐ）重，

二（èr）是（shì）提高（gāo）居民（mín）消费倾向（xiàng），

三是同时提高（gāo）两者（zhě）。

自 2010 年（nián）中国劳动年（nián）龄（líng）人口占比达（dá）峰以后，在居民消（xiāo）费倾向趋于上升的同（tóng）时（直到新冠疫情（qíng）期间被打断），中国居民收入占国（guó）民（mín）收入的比重基（jī）本没（méi）有变化，2019 年的（de）数据甚（shèn）至低（dī）于（yú） 2012 年。

中（zhōng）国（guó）经济增长速度（dù）一直不低，即便是（shì）人均 GDP，也（yě）距（jù）高收入国家水（shuǐ）平仅一步之（zhī）遥，那（nà）为什么（me）会出现居（jū）民收入（rù）占（zhàn）国（guó）民收入（rù）的（de）比重严重偏低（dī）的（de）情况呢（ne）？

原因是，长期以来（lái），中（zhōng）国的经济（jì）增长模式是（shì）以投资为主导的，其中又是以（yǐ）建设投资为主导（dǎo）。统（tǒng）计显示，中（zhōng）国（guó）全（quán）社（shè）会（huì）固定资产投（tóu）资中（zhōng），建筑投资（zī）与设备投资之间的比值，从（cóng）改革（gé）开（kāi）放初（chū）期的 2.5 上升（shēng）到了（le） 2017 年的 3.9。

这种投资结（jié）构（gòu）也（yě）反（fǎn）映（yìng）出（chū）中国（guó）的经济增长（zhǎng）在（zài）很大程度上是 " 以（yǐ）土地（dì）谋发展 " 的结果这个（gè）事实，相（xiàng）应的，作为土地出让者的政（zhèng）府，财政（zhèng）收（shōu）入（rù）也不断（duàn）提高（gāo）。在土（tǔ）地越（yuè）卖越少或房地产市场冷却下来之后，不少地方政府（fǔ）仍可以通过举（jǔ）债（zhài）获得建（jiàn）设（shè）投资所（suǒ）需的资金（jīn），即便（biàn）出现（xiàn）暴雷等问题（tí），也（yě）往（wǎng）往（wǎng）通过（guò）超（chāo）发货币解（jiě）决（jué），实（shí）际上（shàng）再度把（bǎ）国民收（shōu）入从（cóng）居民部（bù）门和（hé）企业部门（mén）转移到（dào）了政府（fǔ）部（bù）门。

国民收（shōu）入集（jí）中（zhōng）到政府手（shǒu）中后（hòu），投资（zī）决策由（yóu）政府（fǔ）做出，会改（gǎi）变（biàn）经济运行的信（xìn）息基础（chǔ），即从分散的、私人投资，转（zhuǎn）变为集（jí）中（zhōng）的公共投资，这也是现在的年轻人越来越向往政（zhèng）府、事业（yè）单（dān）位和国企等体（tǐ）制（zhì）内工作的一（yī）个原（yuán）因。

但这种集中投资，往（wǎng）往（wǎng）效率不高，且可能（néng）挤压了企（qǐ）业家得以（yǐ）涌现（xiàn）和成（chéng）长（zhǎng）的空间（jiān）。

与（yǔ）其刺激消（xiāo）费，不（bú）如提（tí）高居（jū）民（mín）收入水平

居民（mín）可支配收入（rù）中，工（gōng）资收（shōu）入和经营（yíng）收入（rù）大体（tǐ）相当（dāng）于劳（láo）动报酬；财产性收入包括利（lì）息、红利（lì）、租金等（děng）。财（cái）产性（xìng）收入（rù）和（hé）劳动报（bào）酬一起构（gòu）成（chéng）了（le）初（chū）次分配的收入（rù）。转移（yí）支（zhī）付收入则（zé）是（shì）指政府通（tōng）过再分（fèn）配（pèi）途（tú）径给予（yǔ）居民（mín）的收入（rù）。

殷（yīn）剑（jiàn）峰（fēng）等人的（de）研究表明，中（zhōng）国（guó）居民的（de）劳（láo）动报酬在国民收入中的占比不算太（tài）低，因此（cǐ）要提高中国（guó）居民收入占国（guó）民（mín）收入比重（chóng），需要增加（jiā）的是居民（mín）的（de）财产性（xìng）收入（rù）和转移（yí）支付（fù）收入。

众所周（zhōu）知（zhī），中国居民的财（cái）产结（jié）构并不是（shì）非（fēi）常（cháng）合理的，一方（fāng）面实（shí）物资（zī）产占比过（guò）高，另一（yī）方面金融资（zī）产中存款类资产占比过高。现在，很多（duō）人仍然将更（gèng）多的资金从权（quán）益（yì）类资产转为存款，如将理财、股票投资转为（wéi）存款（kuǎn）。

许多人观察到，60 后、70 后（hòu）和 80 后，相比（bǐ） 95 后（hòu）、00 后，对未来（lái）还（hái）要（yào）更乐（lè）观一些。有些 95 后、00 后，显得很 " 佛系（xì） "，不如他们父（fù）辈的 70 后、80 后那么有叛（pàn）逆性、独立性和奋（fèn）斗（dòu）精（jīng）神（shén）。这其实与这几（jǐ）代人对财产的直接感受不同有关（guān）。

许多出身（shēn）普通（tōng）家（jiā）庭甚至（zhì）贫穷（qióng）家庭的 70 后、80 后，虽（suī）然（rán）面对迅速变（biàn）化的世（shì）界也有迷（mí）茫（máng）和焦虑，但仍（réng）有激（jī）情（qíng），相信通过自己努力（lì）和（hé）奋斗，可（kě）以拥（yōng）有一定的财产，包括在（zài）大城市置业买（mǎi）车之（zhī）类。他们知道（dào）自己（jǐ）的财（cái）产（chǎn）的难得和可贵，知（zhī）道财（cái）产权（quán）利的（de）价（jià）值和重（chóng）要性，因（yīn）此也更愿意（yì）投（tóu）资（zī），对获（huò）得（dé）财（cái）产（chǎn）性（xìng）收（shōu）入（rù）很有（yǒu）信（xìn）心（xīn）。

相比之（zhī）下（xià），有些 95 后、00 后，对财（cái）产权利没有（yǒu）这（zhè）种直接感受，似（sì）乎很早（zǎo）就（jiù）打算（suàn）接受（shòu）整个世界了（le）。他们（men）一方（fāng）面更（gèng）向往有稳定（dìng）的工资（zī）收（shōu）入的 " 铁饭（fàn）碗（wǎn） "，另（lìng）一方（fāng）面刚开始上班就（jiù）考（kǎo）虑退（tuì）休后的生活，于是很早就开（kāi）始存钱。

有人（rén）呼吁，要（yào）刺（cì）激（jī）消（xiāo）费（fèi），就（jiù）要让（ràng）居民消费（fèi）成（chéng）为（wéi）拉动（dòng）经济增（zēng）长的（de）主要动力。

上文（wén）已（yǐ）阐明，影响消费的主要（yào）是长期可预（yù）期的（de）永（yǒng）久性（xìng）收入，因（yīn）此（cǐ）最重要的是（shì）让居民获得（dé）更高、更稳（wěn）定（dìng）的财（cái）产性收入（rù）。