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作者｜贾拥民（mín）

均（jun1）衡（héng）研究所（suǒ）学术顾（gù）问、浙（zhè）江大（dà）学（xué）跨学（xué）科中心（xīn）特约（yuē）研究（jiū）员

10 月（yuè） 23 日，国（guó）际货（huò）币基金组织（zhī）（IMF）下调了（le）中国（guó）经济（jì）增长预（yù）测，从（cóng） 5% 调至（zhì） 4.8%。这（zhè）次（cì）下（xià）调非常重要（yào）的一个原因是 " 担忧消费复苏不及预（yù）期 "。

其实，从国庆前一（yī）周至今（jīn），官方出台了（le）相当多的政（zhèng）策惠及（jí）房地产（chǎn）、股（gǔ）市、企业，也（yě）包括居民（mín）消费（fèi）。" 刺（cì）激（jī）消费 " 一度（dù）成为（wéi）媒（méi）体（tǐ）报（bào）道提（tí）及频率（lǜ）最（zuì）高（gāo）的（de）词汇。

中国的经（jīng）济增长过于依赖投（tóu）资（zī），这是老（lǎo）生常谈了。光靠（kào）投（tóu）资拉动的经济增（zēng）长不（bú）可持续，也几乎成了各方共（gòng）识。然（rán）而，尽（jìn）管专家（jiā）大（dà）力（lì）呼吁（yù），政（zhèng）府也出台了（le）不（bú）少刺激消费的（de）政策措（cuò）施，消（xiāo）费还是不够强劲（jìn）。原（yuán）因何在（zài）？

从根（gēn）本（běn）上说，消费是人的自然需（xū）要，也是收入的自然结（jié）果，消费（fèi）低迷问题（tí）实（shí）际上是一个收入问题（tí）。那么（me），消费是可以（yǐ）被 " 刺激 " 的（de）吗？或者说，要想（xiǎng）促进（jìn）消费，除了 " 刺（cì）激 "，是（shì）否还（hái）有其他途径？

居民收入占国民收入比重（chóng）低，影响消费能（néng）力

经济学家弗（fú）里德曼认为，消费者的当（dāng）期（qī）收（shōu）入（rù）可（kě）以分（fèn）为永久性收入和临时性收入两部分（fèn），消（xiāo）费（fèi）者的消费（fèi）支（zhī）出不是由（yóu）当（dāng）期收入（rù）决定的，而是由可以预计（jì）到的长期收（shōu）入决（jué）定（dìng）的（de）。因此，当政府（fǔ）试图用短期的政策来影响消费时，往往不（bú）能（néng）奏效（xiào），因为人（rén）们（men）增（zēng）加（jiā）的收（shōu）入（rù）是（shì）临时性的，不（bú）会（huì）立（lì）即增加消费，更可能转化（huà）为储蓄。

例（lì）如，当政府（fǔ）试图用税收政策影（yǐng）响消费（fèi）时，如（rú）果减（jiǎn）税或增税是临时性（xìng）的（de），消（xiāo）费就不（bú）会（huì）有大变化（huà），只有永久性税（shuì）收变（biàn）动，政策才（cái）会（huì）有明（míng）显（xiǎn）的效（xiào）果。

简单说，一个人的消费（fèi）取决于（yú）他的消（xiāo）费（fèi）能力和消（xiāo）费（fèi）意愿。消（xiāo）费能（néng）力是指一个人最多能消费多（duō）少，大体上相当于他（tā）的可（kě）支配收（shōu）入。消费意（yì）愿（yuàn）指一（yī）个人（rén）愿意将多少收（shōu）入用于消费，主要（yào）取决于对（duì）未来（lái）收入的预（yù）期（qī）。非（fēi）常关键的是（shì）对（duì）未来（lái）收（shōu）入的预（yù）期（qī）。人（rén）们对未来（lái）的收入的预期（qī）越（yuè）乐观，消费（fèi）意愿就越（yuè）强，甚（shèn）至（zhì）愿意（yì）借（jiè）钱消费（fèi）；反之就会将更（gèng）多的收（shōu）入（rù）存起来。

让腾博会官网（men）再回到居民（mín）的消费能力。居民的消费能力，依（yī）赖（lài）于（yú）国民收（shōu）入（rù）在（zài）部门间的分（fèn）配（pèi）状况。也就是（shì）说，个体层面（miàn）上的（de）消（xiāo）费（fèi）能力（lì），在（zài）宏观层（céng）面上是由（yóu）居民收（shōu）入（rù）占国民（mín）收入的（de）比（bǐ）重（chóng）决定的（de）。

根（gēn）据殷剑峰等人的研究，从 2001 到 2020 的二十年（nián）间，中国（guó）居民收入占（zhàn）国（guó）民（mín）收（shōu）入的比重平均 61%，美国（guó）为（wéi） 76%；同（tóng）一（yī）时（shí）期，中国居民消费倾（qīng）向（xiàng）是 63%，而美国是 92%。那（nà）么，要（yào）提高（gāo）中（zhōng）国（guó）的居民消费率，有（yǒu）三个途径（jìng）：

一是提高居民（mín）收入占（zhàn）国民收入的比重（chóng），

二是提（tí）高（gāo）居民消（xiāo）费倾向（xiàng），

三（sān）是同时提（tí）高（gāo）两者。

自（zì） 2010 年中国劳动年龄人口占（zhàn）比达峰（fēng）以后（hòu），在居民（mín）消（xiāo）费（fèi）倾向趋于上升的同时（直（zhí）到新冠（guàn）疫情期（qī）间被打断），中国居民收入（rù）占国民（mín）收入的（de）比重基（jī）本（běn）没有（yǒu）变（biàn）化（huà），2019 年（nián）的数据甚至低于（yú） 2012 年。

中国（guó）经济增长（zhǎng）速度一（yī）直不（bú）低，即便是人均（jun1） GDP，也距（jù）高收入国家（jiā）水平仅一（yī）步之遥，那（nà）为什么会（huì）出现（xiàn）居民收（shōu）入占（zhàn）国民收入（rù）的比重严重偏低的（de）情（qíng）况呢？

原（yuán）因是（shì），长期（qī）以来（lái），中国的（de）经（jīng）济增（zēng）长模式是以（yǐ）投资为主导的，其（qí）中又（yòu）是以建（jiàn）设投资（zī）为主导。统计（jì）显示，中国全社会（huì）固定（dìng）资产投（tóu）资（zī）中，建筑投资（zī）与设备投（tóu）资之间（jiān）的比值（zhí），从改革开（kāi）放初（chū）期（qī）的（de） 2.5 上（shàng）升到（dào）了 2017 年的（de） 3.9。

这种（zhǒng）投资结构（gòu）也反映出中（zhōng）国（guó）的经济增长（zhǎng）在很大（dà）程度上是 " 以土地（dì）谋发展 " 的（de）结果（guǒ）这个事（shì）实（shí），相应的，作为土（tǔ）地（dì）出（chū）让者（zhě）的政府，财政收入（rù）也不断提（tí）高。在土地越卖越少或房地产市场冷却下（xià）来之后（hòu），不少地方政府（fǔ）仍可以通过举债获得建设投资所需的资（zī）金，即便出现暴雷等（děng）问（wèn）题，也（yě）往往通（tōng）过超发货（huò）币（bì）解决（jué），实际上再度把国（guó）民（mín）收（shōu）入从居民部门（mén）和（hé）企（qǐ）业部门转移（yí）到了（le）政府（fǔ）部门。

国民收入集中到政府手中（zhōng）后，投（tóu）资决策（cè）由（yóu）政府（fǔ）做（zuò）出，会改（gǎi）变经济运（yùn）行的（de）信息（xī）基础（chǔ），即（jí）从（cóng）分散的（de）、私（sī）人投资（zī），转变为集（jí）中的公（gōng）共投（tóu）资，这（zhè）也是（shì）现（xiàn）在的年轻人（rén）越来（lái）越向往政府、事业单（dān）位和（hé）国企等体制内（nèi）工作的一（yī）个（gè）原因。

但（dàn）这种集中投（tóu）资，往往效率不高（gāo），且可能挤（jǐ）压了企业家得（dé）以涌现和成长（zhǎng）的空间。

与（yǔ）其（qí）刺（cì）激消费，不（bú）如（rú）提（tí）高居（jū）民收（shōu）入水（shuǐ）平

居民可支配收入中（zhōng），工（gōng）资收（shōu）入（rù）和经（jīng）营收（shōu）入大（dà）体（tǐ）相当（dāng）于（yú）劳（láo）动报酬；财产性收（shōu）入包括利息、红（hóng）利（lì）、租金等。财产（chǎn）性收入和劳动报（bào）酬一（yī）起构（gòu）成了（le）初（chū）次分配的收入。转（zhuǎn）移（yí）支付（fù）收入则是指政府通过再（zài）分（fèn）配（pèi）途径给予居民（mín）的（de）收入。

殷剑峰等人的研究（jiū）表明（míng），中国（guó）居民（mín）的劳动（dòng）报酬（chóu）在国民收（shōu）入中的占（zhàn）比不算太低（dī），因此要提高（gāo）中国居民收入占（zhàn）国民收入比重（chóng），需要增加的（de）是居（jū）民的（de）财产性收（shōu）入和转（zhuǎn）移（yí）支付（fù）收入。

众所（suǒ）周知，中（zhōng）国居民（mín）的财产（chǎn）结构并（bìng）不（bú）是非（fēi）常合理的，一（yī）方面（miàn）实（shí）物（wù）资产占（zhàn）比过高，另一方（fāng）面金融资产中（zhōng）存款类资产（chǎn）占（zhàn）比（bǐ）过高。现（xiàn）在，很（hěn）多人仍（réng）然（rán）将（jiāng）更（gèng）多（duō）的资（zī）金（jīn）从权益类（lèi）资（zī）产转为存款，如将理财、股票投（tóu）资转为（wéi）存（cún）款。

许多人（rén）观（guān）察到（dào），60 后（hòu）、70 后和（hé） 80 后，相比 95 后、00 后，对未来（lái）还要更乐观一些。有些 95 后、00 后（hòu），显得很 " 佛系（xì） "，不如他（tā）们父辈的（de） 70 后（hòu）、80 后（hòu）那么有（yǒu）叛逆性、独立性和奋斗精（jīng）神（shén）。这其实与（yǔ）这（zhè）几代人对财产的（de）直接（jiē）感受（shòu）不同有关（guān）。

许多出（chū）身普通（tōng）家庭甚至贫穷家（jiā）庭的 70 后、80 后（hòu），虽（suī）然面（miàn）对（duì）迅（xùn）速变（biàn）化的（de）世（shì）界也有迷茫和（hé）焦（jiāo）虑（lǜ），但仍（réng）有（yǒu）激（jī）情，相（xiàng）信通过自己（jǐ）努力和奋斗（dòu），可以拥有一（yī）定的财产，包括在（zài）大城市置业（yè）买（mǎi）车之类。他们（men）知道自（zì）己（jǐ）的财产的（de）难（nán）得和可贵（guì），知道（dào）财（cái）产权（quán）利的价值和重要性，因此也（yě）更（gèng）愿意投（tóu）资，对获（huò）得财产（chǎn）性收入（rù）很有（yǒu）信心（xīn）。

相比之下（xià），有些 95 后（hòu）、00 后（hòu），对财（cái）产权（quán）利没有（yǒu）这种直接（jiē）感（gǎn）受，似乎很（hěn）早就（jiù）打算（suàn）接受整个世界了。他们（men）一方面更（gèng）向往（wǎng）有（yǒu）稳（wěn）定（dìng）的工资收入的（de） " 铁（tiě）饭碗 "，另一（yī）方（fāng）面刚开始上（shàng）班就考（kǎo）虑退休（xiū）后的生活，于是很早就开（kāi）始存钱。

有人呼（hū）吁（yù），要刺激消（xiāo）费，就（jiù）要（yào）让（ràng）居民（mín）消（xiāo）费（fèi）成为拉动经（jīng）济增长（zhǎng）的主（zhǔ）要动力（lì）。

上文（wén）已阐明，影响（xiǎng）消费的主要是（shì）长（zhǎng）期可（kě）预（yù）期的（de）永（yǒng）久性收入（rù），因此最重要的是让居民（mín）获（huò）得（dé）更高、更（gèng）稳（wěn）定（dìng）的（de）财产（chǎn）性收入。