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作者|贾拥民(mín)
均(jun1)衡(héng)研究所(suǒ)学术顾(gù)问、浙(zhè)江大(dà)学(xué)跨学(xué)科中心(xīn)特约(yuē)研究(jiū)员
10 月(yuè) 23 日,国(guó)际货(huò)币基金组织(zhī)(IMF)下调了(le)中国(guó)经济(jì)增长预(yù)测,从(cóng) 5% 调至(zhì) 4.8%。这(zhè)次(cì)下(xià)调非常重要(yào)的一个原因是 " 担忧消费复苏不及预(yù)期 "。
其实,从国庆前一(yī)周至今(jīn),官方出台了(le)相当多的政(zhèng)策惠及(jí)房地产(chǎn)、股(gǔ)市、企业,也(yě)包括居民(mín)消费(fèi)。" 刺(cì)激(jī)消费 " 一度(dù)成为(wéi)媒(méi)体(tǐ)报(bào)道提(tí)及频率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的(de)词汇。
中国的经(jīng)济增长过于依赖投(tóu)资(zī),这是老(lǎo)生常谈了。光靠(kào)投(tóu)资拉动的经济增(zēng)长不(bú)可持续,也几乎成了各方共(gòng)识。然(rán)而,尽(jìn)管专家(jiā)大(dà)力(lì)呼吁(yù),政(zhèng)府也出台了(le)不(bú)少刺激消费的(de)政策措(cuò)施,消(xiāo)费还是不够强劲(jìn)。原(yuán)因何在(zài)?
从根(gēn)本(běn)上说,消费是人的自然需(xū)要,也是收入的自然结(jié)果,消费(fèi)低迷问题(tí)实(shí)际上是一个收入问题(tí)。那么(me),消费是可以(yǐ)被 " 刺激 " 的(de)吗?或者说,要想(xiǎng)促进(jìn)消费,除了 " 刺(cì)激 ",是(shì)否还(hái)有其他途径?
居民收入占国民收入比重(chóng)低,影响消费能(néng)力
经济学家弗(fú)里德曼认为,消费者的当(dāng)期(qī)收(shōu)入(rù)可(kě)以分(fèn)为永久性收入和临时性收入两部分(fèn),消(xiāo)费(fèi)者的消费(fèi)支(zhī)出不是由(yóu)当(dāng)期收入(rù)决定的,而是由可以预计(jì)到的长期收(shōu)入决(jué)定(dìng)的(de)。因此,当政府(fǔ)试图用短期的政策来影响消费时,往往不(bú)能(néng)奏效(xiào),因为人(rén)们(men)增(zēng)加(jiā)的收(shōu)入(rù)是(shì)临时性的,不(bú)会(huì)立(lì)即增加消费,更可能转化(huà)为储蓄。
例(lì)如,当政府(fǔ)试图用税收政策影(yǐng)响消费(fèi)时,如(rú)果减(jiǎn)税或增税是临时性(xìng)的(de),消(xiāo)费就不(bú)会(huì)有大变化(huà),只有永久性税(shuì)收变(biàn)动,政策才(cái)会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的效(xiào)果。
简单说,一个人的消费(fèi)取决于(yú)他的消(xiāo)费(fèi)能力和消(xiāo)费(fèi)意愿。消(xiāo)费能(néng)力是指一个人最多能消费多(duō)少,大体上相当于他(tā)的可(kě)支配收(shōu)入。消费意(yì)愿(yuàn)指一(yī)个人(rén)愿意将多少收(shōu)入用于消费,主要(yào)取决于对(duì)未来(lái)收入的预(yù)期(qī)。非(fēi)常关键的是(shì)对(duì)未来(lái)收(shōu)入的预(yù)期(qī)。人(rén)们对未来(lái)的收入的预期(qī)越(yuè)乐观,消费(fèi)意愿就越(yuè)强,甚(shèn)至(zhì)愿意(yì)借(jiè)钱消费(fèi);反之就会将更(gèng)多的收(shōu)入(rù)存起来。
让腾博会官网(men)再回到居民(mín)的消费能力。居民的消费能力,依(yī)赖(lài)于(yú)国民收(shōu)入(rù)在(zài)部门间的分(fèn)配(pèi)状况。也就是(shì)说,个体层面(miàn)上的(de)消(xiāo)费(fèi)能力(lì),在(zài)宏观层(céng)面上是由(yóu)居民收(shōu)入(rù)占国民(mín)收入的(de)比(bǐ)重(chóng)决定的(de)。
根(gēn)据殷剑峰等人的研究,从 2001 到 2020 的二十年(nián)间,中国(guó)居民收入占(zhàn)国(guó)民(mín)收(shōu)入的比重平均 61%,美国(guó)为(wéi) 76%;同(tóng)一(yī)时(shí)期,中国居民消费倾(qīng)向(xiàng)是 63%,而美国是 92%。那(nà)么,要(yào)提高(gāo)中(zhōng)国(guó)的居民消费率,有(yǒu)三个途径(jìng):
一是提高居民(mín)收入占(zhàn)国民收入的比重(chóng),
二是提(tí)高(gāo)居民消(xiāo)费倾向(xiàng),
三(sān)是同时提(tí)高(gāo)两者。
自(zì) 2010 年中国劳动年龄人口占(zhàn)比达峰(fēng)以后(hòu),在居民(mín)消(xiāo)费(fèi)倾向趋于上升的同时(直(zhí)到新冠(guàn)疫情期(qī)间被打断),中国居民收入(rù)占国民(mín)收入的(de)比重基(jī)本(běn)没有(yǒu)变(biàn)化(huà),2019 年(nián)的数据甚至低于(yú) 2012 年。
中国(guó)经济增长(zhǎng)速度一(yī)直不(bú)低,即便是人均(jun1) GDP,也距(jù)高收入国家(jiā)水平仅一(yī)步之遥,那(nà)为什么会(huì)出现(xiàn)居民收(shōu)入占(zhàn)国民收入(rù)的比重严重偏低的(de)情(qíng)况呢?
原(yuán)因是(shì),长期(qī)以来(lái),中国的(de)经(jīng)济增(zēng)长模式是以(yǐ)投资为主导的,其(qí)中又(yòu)是以建(jiàn)设投资(zī)为主导。统计(jì)显示,中国全社会(huì)固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)中,建筑投资(zī)与设备投(tóu)资之间(jiān)的比值(zhí),从改革开(kāi)放初(chū)期(qī)的(de) 2.5 上(shàng)升到(dào)了 2017 年的(de) 3.9。
这种(zhǒng)投资结构(gòu)也反映出中(zhōng)国(guó)的经济增长(zhǎng)在很大(dà)程度上是 " 以土地(dì)谋发展 " 的(de)结果(guǒ)这个事(shì)实(shí),相应的,作为土(tǔ)地(dì)出(chū)让者(zhě)的政府,财政收入(rù)也不断提(tí)高。在土地越卖越少或房地产市场冷却下(xià)来之后(hòu),不少地方政府(fǔ)仍可以通过举债获得建设投资所需的资(zī)金,即便出现暴雷等(děng)问(wèn)题,也(yě)往往通(tōng)过超发货(huò)币(bì)解决(jué),实际上再度把国(guó)民(mín)收(shōu)入从居民部门(mén)和(hé)企(qǐ)业部门转移(yí)到了(le)政府(fǔ)部门。
国民收入集中到政府手中(zhōng)后,投(tóu)资决策(cè)由(yóu)政府(fǔ)做(zuò)出,会改(gǎi)变经济运(yùn)行的(de)信息(xī)基础(chǔ),即(jí)从(cóng)分散的(de)、私(sī)人投资(zī),转变为集(jí)中的公(gōng)共投(tóu)资,这(zhè)也是(shì)现(xiàn)在的年轻人(rén)越来(lái)越向往政府、事业单(dān)位和(hé)国企等体制内(nèi)工作的一(yī)个(gè)原因。
但(dàn)这种集中投(tóu)资,往往效率不高(gāo),且可能挤(jǐ)压了企业家得(dé)以涌现和成长(zhǎng)的空间。
与(yǔ)其(qí)刺(cì)激消费,不(bú)如(rú)提(tí)高居(jū)民收(shōu)入水(shuǐ)平
居民可支配收入中(zhōng),工(gōng)资收(shōu)入(rù)和经(jīng)营收(shōu)入大(dà)体(tǐ)相当(dāng)于(yú)劳(láo)动报酬;财产性收(shōu)入包括利息、红(hóng)利(lì)、租金等。财产(chǎn)性收入和劳动报(bào)酬一(yī)起构(gòu)成了(le)初(chū)次分配的收入。转(zhuǎn)移(yí)支付(fù)收入则是指政府通过再(zài)分(fèn)配(pèi)途径给予居民(mín)的(de)收入。
殷剑峰等人的研究(jiū)表明(míng),中国(guó)居民(mín)的劳动(dòng)报酬(chóu)在国民收(shōu)入中的占(zhàn)比不算太低(dī),因此要提高(gāo)中国居民收入占(zhàn)国民收入比重(chóng),需要增加的(de)是居(jū)民的(de)财产性收(shōu)入和转(zhuǎn)移(yí)支付(fù)收入。
众所(suǒ)周知,中(zhōng)国居民(mín)的财产(chǎn)结构并(bìng)不(bú)是非(fēi)常合理的,一(yī)方面(miàn)实(shí)物(wù)资产占(zhàn)比过高,另一方(fāng)面金融资产中(zhōng)存款类资产(chǎn)占(zhàn)比(bǐ)过高。现(xiàn)在,很(hěn)多人仍(réng)然(rán)将(jiāng)更(gèng)多(duō)的资(zī)金(jīn)从权益类(lèi)资(zī)产转为存款,如将理财、股票投(tóu)资转为(wéi)存(cún)款。
许多人(rén)观(guān)察到(dào),60 后(hòu)、70 后和(hé) 80 后,相比 95 后、00 后,对未来(lái)还要更乐观一些。有些 95 后、00 后(hòu),显得很 " 佛系(xì) ",不如他(tā)们父辈的(de) 70 后(hòu)、80 后(hòu)那么有(yǒu)叛逆性、独立性和奋斗精(jīng)神(shén)。这其实与(yǔ)这(zhè)几代人对财产的(de)直接(jiē)感受(shòu)不同有关(guān)。
许多出(chū)身普通(tōng)家庭甚至贫穷家(jiā)庭的 70 后、80 后(hòu),虽(suī)然面(miàn)对(duì)迅(xùn)速变(biàn)化的(de)世(shì)界也有迷茫和(hé)焦(jiāo)虑(lǜ),但仍(réng)有(yǒu)激(jī)情,相(xiàng)信通过自己(jǐ)努力和奋斗(dòu),可以拥有一(yī)定的财产,包括在(zài)大城市置业(yè)买(mǎi)车之类。他们(men)知道自(zì)己(jǐ)的财产的(de)难(nán)得和可贵(guì),知道(dào)财(cái)产权(quán)利的价值和重要性,因此也(yě)更(gèng)愿意投(tóu)资,对获(huò)得财产(chǎn)性收入(rù)很有(yǒu)信心(xīn)。
相比之下(xià),有些 95 后(hòu)、00 后(hòu),对财(cái)产权(quán)利没有(yǒu)这种直接(jiē)感(gǎn)受,似乎很(hěn)早就(jiù)打算(suàn)接受整个世界了。他们(men)一方面更(gèng)向往(wǎng)有(yǒu)稳(wěn)定(dìng)的工资收入的(de) " 铁(tiě)饭碗 ",另一(yī)方(fāng)面刚开始上(shàng)班就考(kǎo)虑退休(xiū)后的生活,于是很早就开(kāi)始存钱。
有人呼(hū)吁(yù),要刺激消(xiāo)费,就(jiù)要(yào)让(ràng)居民(mín)消(xiāo)费(fèi)成为拉动经(jīng)济增长(zhǎng)的主(zhǔ)要动力(lì)。
上文(wén)已阐明,影响(xiǎng)消费的主要是(shì)长(zhǎng)期可(kě)预(yù)期的(de)永(yǒng)久性收入(rù),因此最重要的是让居民(mín)获(huò)得(dé)更高、更(gèng)稳(wěn)定(dìng)的(de)财产(chǎn)性收入。
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