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作者｜贾拥民（mín）

均衡研究所（suǒ）学术顾问（wèn）、浙江大（dà）学跨（kuà）学科中（zhōng）心特约研究员

10 月 23 日，国（guó）际货币（bì）基金组织（IMF）下（xià）调了（le）中国经济增长（zhǎng）预测（cè），从（cóng） 5% 调至 4.8%。这（zhè）次（cì）下调非常重要的（de）一个（gè）原因是 " 担忧消费（fèi）复（fù）苏不及预（yù）期 "。

其实，从国庆前一（yī）周至今（jīn），官（guān）方出台（tái）了相（xiàng）当（dāng）多的（de）政（zhèng）策（cè）惠及房地产、股市、企业，也包括居（jū）民消费。" 刺激消（xiāo）费 " 一（yī）度成为媒（méi）体（tǐ）报道（dào）提及频率（lǜ）最高的词汇。

中国（guó）的（de）经（jīng）济（jì）增（zēng）长过于依赖投资，这是（shì）老（lǎo）生常谈了。光靠投（tóu）资（zī）拉动（dòng）的经济增长（zhǎng）不可持（chí）续，也几（jǐ）乎成了各方（fāng）共识（shí）。然（rán）而，尽管专家（jiā）大力呼吁，政府（fǔ）也出（chū）台了不（bú）少刺（cì）激（jī）消费的政策措施，消费（fèi）还（hái）是（shì）不够（gòu）强劲。原（yuán）因何在？

从根（gēn）本上说，消（xiāo）费是人（rén）的自然需要（yào），也是收（shōu）入（rù）的（de）自然结果，消费低迷问题（tí）实际上是一个收入（rù）问题。那么，消费是可（kě）以（yǐ）被（bèi） " 刺（cì）激 " 的吗？或者说（shuō），要想促进消费（fèi），除了（le） " 刺激（jī） "，是否（fǒu）还有（yǒu）其他途径？

居（jū）民收入（rù）占国（guó）民收入比（bǐ）重（chóng）低，影响（xiǎng）消费能力

经济（jì）学家弗里德曼认为，消费者（zhě）的（de）当期收入（rù）可（kě）以（yǐ）分为永久性收入（rù）和（hé）临（lín）时性收入两（liǎng）部分，消费（fèi）者的消费（fèi）支出不是由（yóu）当期收入决定（dìng）的，而是由可以（yǐ）预计（jì）到的长（zhǎng）期收入决定的。因此，当政府（fǔ）试（shì）图（tú）用短期的政策来影响消费时（shí），往往（wǎng）不能奏（zòu）效（xiào），因为人们（men）增加的收（shōu）入是临时性的（de），不会立即（jí）增（zēng）加（jiā）消费，更可能转化（huà）为储蓄。

例如，当政府试图用税收政（zhèng）策（cè）影响（xiǎng）消费（fèi）时（shí），如（rú）果减税或（huò）增（zēng）税（shuì）是（shì）临时性（xìng）的，消费就不会有（yǒu）大变（biàn）化，只有永久性税收变动，政策才会有明显的（de）效果。

简（jiǎn）单（dān）说，一个人的消费取（qǔ）决于他（tā）的（de）消费能力和（hé）消费（fèi）意（yì）愿。消（xiāo）费能力是（shì）指一个（gè）人最多能消费（fèi）多少，大体（tǐ）上（shàng）相当（dāng）于他的可支配收（shōu）入。消费（fèi）意愿指一个（gè）人愿意将多少收入用（yòng）于消费，主（zhǔ）要取决（jué）于（yú）对未来收入（rù）的预期。非（fēi）常（cháng）关（guān）键的是（shì）对未来收入的预（yù）期。人们对未来（lái）的（de）收入（rù）的预（yù）期（qī）越乐观，消费意愿（yuàn）就（jiù）越（yuè）强，甚（shèn）至愿（yuàn）意（yì）借钱消费；反之就会将更多（duō）的（de）收入（rù）存（cún）起来。

让腾博会官网再（zài）回（huí）到居（jū）民的消（xiāo）费（fèi）能力。居民的消费能（néng）力，依（yī）赖于（yú）国（guó）民收入在（zài）部门间的（de）分配状（zhuàng）况。也就是说（shuō），个体（tǐ）层（céng）面上（shàng）的消费（fèi）能力（lì），在宏观层面（miàn）上是由居（jū）民收入占国（guó）民收入的比重决定的。

根据殷（yīn）剑（jiàn）峰等人（rén）的研究，从 2001 到 2020 的二十年（nián）间（jiān），中国居（jū）民（mín）收入占国（guó）民（mín）收入的（de）比重平均 61%，美国为 76%；同（tóng）一时期，中（zhōng）国居民消（xiāo）费倾向（xiàng）是 63%，而美（měi）国是 92%。那么，要（yào）提高中国的居民（mín）消费率（lǜ），有三个途径：

一是（shì）提高（gāo）居（jū）民（mín）收（shōu）入占国民收入的（de）比重（chóng），

二（èr）是提（tí）高居（jū）民（mín）消（xiāo）费倾向，

三是同时（shí）提（tí）高两者（zhě）。

自（zì） 2010 年中（zhōng）国（guó）劳（láo）动年龄（líng）人口占比达峰以后，在居（jū）民消费（fèi）倾向趋（qū）于（yú）上升（shēng）的同时（直（zhí）到新冠疫（yì）情期间（jiān）被打（dǎ）断（duàn）），中国（guó）居民收入（rù）占（zhàn）国民（mín）收入（rù）的比（bǐ）重（chóng）基本没有变化，2019 年的数据甚（shèn）至（zhì）低于 2012 年（nián）。

中（zhōng）国（guó）经济增长速度（dù）一直（zhí）不低（dī），即便是人均 GDP，也（yě）距（jù）高（gāo）收（shōu）入（rù）国家水（shuǐ）平仅一步（bù）之遥，那为什么（me）会出现（xiàn）居（jū）民（mín）收（shōu）入占国民收（shōu）入（rù）的（de）比重严重偏（piān）低的情况（kuàng）呢？

原（yuán）因（yīn）是（shì），长期以（yǐ）来，中国（guó）的经济增（zēng）长模（mó）式是以投资为主导的（de），其（qí）中（zhōng）又（yòu）是（shì）以（yǐ）建设投资（zī）为主导。统计显示，中国全（quán）社会固定资（zī）产（chǎn）投资中（zhōng），建筑（zhù）投资（zī）与设备投资之间的（de）比值，从改革开放初期的 2.5 上（shàng）升到了（le） 2017 年（nián）的（de） 3.9。

这（zhè）种投资结（jié）构也反映出（chū）中国的经济（jì）增长在很大程（chéng）度上（shàng）是 " 以（yǐ）土地谋（móu）发展 " 的（de）结果这（zhè）个事实，相（xiàng）应的，作为土（tǔ）地（dì）出让者的政（zhèng）府，财政（zhèng）收（shōu）入也不（bú）断提（tí）高。在土地越卖（mài）越（yuè）少或房（fáng）地产市场冷却下来（lái）之后，不（bú）少地方政府（fǔ）仍（réng）可以通过举债获（huò）得（dé）建设投资所需的（de）资金，即（jí）便（biàn）出现暴雷（léi）等（děng）问题，也往（wǎng）往通过超（chāo）发（fā）货（huò）币解决，实际上（shàng）再度把国民（mín）收（shōu）入（rù）从（cóng）居（jū）民部（bù）门（mén）和企（qǐ）业部（bù）门转移到了政（zhèng）府（fǔ）部（bù）门。

国（guó）民（mín）收入集中（zhōng）到（dào）政（zhèng）府手中后，投（tóu）资决策由政府（fǔ）做出，会（huì）改变经（jīng）济运行（háng）的信息（xī）基（jī）础（chǔ），即（jí）从分散的（de）、私人投资（zī），转变（biàn）为集（jí）中的（de）公共投资，这也是（shì）现在的年轻人越来（lái）越（yuè）向（xiàng）往政（zhèng）府（fǔ）、事（shì）业单位和国（guó）企等（děng）体制（zhì）内工作的一个（gè）原因。

但这种集中投（tóu）资，往往（wǎng）效率不高，且可能挤（jǐ）压了企业（yè）家得以（yǐ）涌现和成（chéng）长的空（kōng）间。

与（yǔ）其（qí）刺激消费，不如（rú）提高居民（mín）收入水平

居民可支配收入中（zhōng），工资（zī）收入（rù）和经营收入大体相当于（yú）劳动报酬；财产性收入包括（kuò）利息、红利（lì）、租金（jīn）等。财产性收入和劳（láo）动（dòng）报酬一起（qǐ）构（gòu）成了初次（cì）分配的（de）收入。转移支付收（shōu）入则是指（zhǐ）政府（fǔ）通过（guò）再分（fèn）配途径（jìng）给（gěi）予（yǔ）居民的（de）收入。

殷剑峰等人的研究表明（míng），中国居民（mín）的劳动报酬在国民收入中的（de）占比不算太低，因此（cǐ）要提高中国居民收入占国（guó）民收（shōu）入（rù）比重（chóng），需要（yào）增（zēng）加（jiā）的是（shì）居民（mín）的财产性收入和转（zhuǎn）移支付收入。

众所周（zhōu）知，中国居（jū）民的财产结构（gòu）并不是（shì）非常合理（lǐ）的（de），一（yī）方（fāng）面（miàn）实物（wù）资产（chǎn）占比过高，另（lìng）一方（fāng）面金融（róng）资（zī）产中存（cún）款类资（zī）产占比过高。现在，很（hěn）多人仍然将更多的资（zī）金从权（quán）益（yì）类资（zī）产转为存款（kuǎn），如（rú）将理财（cái）、股票投（tóu）资转为（wéi）存款。

许（xǔ）多人观察到，60 后、70 后和（hé） 80 后，相比 95 后（hòu）、00 后（hòu），对（duì）未来还（hái）要（yào）更（gèng）乐观一些。有些 95 后、00 后（hòu），显得（dé）很 " 佛系 "，不（bú）如（rú）他（tā）们父辈的 70 后、80 后那么有（yǒu）叛逆性（xìng）、独立性和（hé）奋斗精神。这（zhè）其实与这（zhè）几代（dài）人对（duì）财产的直接感受不（bú）同有关。

许多出身（shēn）普通（tōng）家庭甚至（zhì）贫穷（qióng）家庭的（de） 70 后、80 后，虽（suī）然面对迅速变化的世界也有迷茫和（hé）焦（jiāo）虑（lǜ），但仍有激情，相信（xìn）通过自己（jǐ）努（nǔ）力和奋斗，可（kě）以（yǐ）拥有一定的财（cái）产（chǎn），包括在大城市置业买车之（zhī）类。他们知道自己的（de）财（cái）产（chǎn）的难得和（hé）可（kě）贵，知道财产权利的价值和（hé）重要性，因（yīn）此（cǐ）也更愿意投资，对（duì）获（huò）得（dé）财（cái）产（chǎn）性（xìng）收（shōu）入很有（yǒu）信心。

相比之（zhī）下，有（yǒu）些 95 后、00 后，对财（cái）产权（quán）利没有这（zhè）种直接感受，似乎很早就打（dǎ）算接（jiē）受整（zhěng）个（gè）世界了。他们一（yī）方（fāng）面更向（xiàng）往有稳定（dìng）的工资收入的（de） " 铁饭碗 "，另一方（fāng）面刚开始上班就（jiù）考虑退休后的（de）生活（huó），于（yú）是（shì）很早就（jiù）开始（shǐ）存钱。

有人呼吁，要（yào）刺（cì）激（jī）消费，就（jiù）要让居（jū）民消费成为拉动经济增（zēng）长（zhǎng）的主要（yào）动（dòng）力。

上（shàng）文已阐明，影（yǐng）响消费（fèi）的主要是长期可预期的（de）永久性收入（rù），因（yīn）此（cǐ）最重要的是让（ràng）居（jū）民（mín）获（huò）得更（gèng）高、更稳定（dìng）的（de）财产性收入。