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作者|贾拥民(mín)
均衡研究所(suǒ)学术顾问(wèn)、浙江大(dà)学跨(kuà)学科中(zhōng)心特约研究员
10 月 23 日,国(guó)际货币(bì)基金组织(IMF)下(xià)调了(le)中国经济增长(zhǎng)预测(cè),从(cóng) 5% 调至 4.8%。这(zhè)次(cì)下调非常重要的(de)一个(gè)原因是 " 担忧消费(fèi)复(fù)苏不及预(yù)期 "。
其实,从国庆前一(yī)周至今(jīn),官(guān)方出台(tái)了相(xiàng)当(dāng)多的(de)政(zhèng)策(cè)惠及房地产、股市、企业,也包括居(jū)民消费。" 刺激消(xiāo)费 " 一(yī)度成为媒(méi)体(tǐ)报道(dào)提及频率(lǜ)最高的词汇。
中国(guó)的(de)经(jīng)济(jì)增(zēng)长过于依赖投资,这是(shì)老(lǎo)生常谈了。光靠投(tóu)资(zī)拉动(dòng)的经济增长(zhǎng)不可持(chí)续,也几(jǐ)乎成了各方(fāng)共识(shí)。然(rán)而,尽管专家(jiā)大力呼吁,政府(fǔ)也出(chū)台了不(bú)少刺(cì)激(jī)消费的政策措施,消费(fèi)还(hái)是(shì)不够(gòu)强劲。原(yuán)因何在?
从根(gēn)本上说,消(xiāo)费是人(rén)的自然需要(yào),也是收(shōu)入(rù)的(de)自然结果,消费低迷问题(tí)实际上是一个收入(rù)问题。那么,消费是可(kě)以(yǐ)被(bèi) " 刺(cì)激 " 的吗?或者说(shuō),要想促进消费(fèi),除了(le) " 刺激(jī) ",是否(fǒu)还有(yǒu)其他途径?
居(jū)民收入(rù)占国(guó)民收入比(bǐ)重(chóng)低,影响(xiǎng)消费能力
经济(jì)学家弗里德曼认为,消费者(zhě)的(de)当期收入(rù)可(kě)以(yǐ)分为永久性收入(rù)和(hé)临(lín)时性收入两(liǎng)部分,消费(fèi)者的消费(fèi)支出不是由(yóu)当期收入决定(dìng)的,而是由可以(yǐ)预计(jì)到的长(zhǎng)期收入决定的。因此,当政府(fǔ)试(shì)图(tú)用短期的政策来影响消费时(shí),往往(wǎng)不能奏(zòu)效(xiào),因为人们(men)增加的收(shōu)入是临时性的(de),不会立即(jí)增(zēng)加(jiā)消费,更可能转化(huà)为储蓄。
例如,当政府试图用税收政(zhèng)策(cè)影响(xiǎng)消费(fèi)时(shí),如(rú)果减税或(huò)增(zēng)税(shuì)是(shì)临时性(xìng)的,消费就不会有(yǒu)大变(biàn)化,只有永久性税收变动,政策才会有明显的(de)效果。
简(jiǎn)单(dān)说,一个人的消费取(qǔ)决于他(tā)的(de)消费能力和(hé)消费(fèi)意(yì)愿。消(xiāo)费能力是(shì)指一个(gè)人最多能消费(fèi)多少,大体(tǐ)上(shàng)相当(dāng)于他的可支配收(shōu)入。消费(fèi)意愿指一个(gè)人愿意将多少收入用(yòng)于消费,主(zhǔ)要取决(jué)于(yú)对未来收入(rù)的预期。非(fēi)常(cháng)关(guān)键的是(shì)对未来收入的预(yù)期。人们对未来(lái)的(de)收入(rù)的预(yù)期(qī)越乐观,消费意愿(yuàn)就(jiù)越(yuè)强,甚(shèn)至愿(yuàn)意(yì)借钱消费;反之就会将更多(duō)的(de)收入(rù)存(cún)起来。
让腾博会官网再(zài)回(huí)到居(jū)民的消(xiāo)费(fèi)能力。居民的消费能(néng)力,依(yī)赖于(yú)国(guó)民收入在(zài)部门间的(de)分配状(zhuàng)况。也就是说(shuō),个体(tǐ)层(céng)面上(shàng)的消费(fèi)能力(lì),在宏观层面(miàn)上是由居(jū)民收入占国(guó)民收入的比重决定的。
根据殷(yīn)剑(jiàn)峰等人(rén)的研究,从 2001 到 2020 的二十年(nián)间(jiān),中国居(jū)民(mín)收入占国(guó)民(mín)收入的(de)比重平均 61%,美国为 76%;同(tóng)一时期,中(zhōng)国居民消(xiāo)费倾向(xiàng)是 63%,而美(měi)国是 92%。那么,要(yào)提高中国的居民(mín)消费率(lǜ),有三个途径:
一是(shì)提高(gāo)居(jū)民(mín)收(shōu)入占国民收入的(de)比重(chóng),
二(èr)是提(tí)高居(jū)民(mín)消(xiāo)费倾向,
三是同时(shí)提(tí)高两者(zhě)。
自(zì) 2010 年中(zhōng)国(guó)劳(láo)动年龄(líng)人口占比达峰以后,在居(jū)民消费(fèi)倾向趋(qū)于(yú)上升(shēng)的同时(直(zhí)到新冠疫(yì)情期间(jiān)被打(dǎ)断(duàn)),中国(guó)居民收入(rù)占(zhàn)国民(mín)收入(rù)的比(bǐ)重(chóng)基本没有变化,2019 年的数据甚(shèn)至(zhì)低于 2012 年(nián)。
中(zhōng)国(guó)经济增长速度(dù)一直(zhí)不低(dī),即便是人均 GDP,也(yě)距(jù)高(gāo)收(shōu)入(rù)国家水(shuǐ)平仅一步(bù)之遥,那为什么(me)会出现(xiàn)居(jū)民(mín)收(shōu)入占国民收(shōu)入(rù)的(de)比重严重偏(piān)低的情况(kuàng)呢?
原(yuán)因(yīn)是(shì),长期以(yǐ)来,中国(guó)的经济增(zēng)长模(mó)式是以投资为主导的(de),其(qí)中(zhōng)又(yòu)是(shì)以(yǐ)建设投资(zī)为主导。统计显示,中国全(quán)社会固定资(zī)产(chǎn)投资中(zhōng),建筑(zhù)投资(zī)与设备投资之间的(de)比值,从改革开放初期的 2.5 上(shàng)升到了(le) 2017 年(nián)的(de) 3.9。
这(zhè)种投资结(jié)构也反映出(chū)中国的经济(jì)增长在很大程(chéng)度上(shàng)是 " 以(yǐ)土地谋(móu)发展 " 的(de)结果这(zhè)个事实,相(xiàng)应的,作为土(tǔ)地(dì)出让者的政(zhèng)府,财政(zhèng)收(shōu)入也不(bú)断提(tí)高。在土地越卖(mài)越(yuè)少或房(fáng)地产市场冷却下来(lái)之后,不(bú)少地方政府(fǔ)仍(réng)可以通过举债获(huò)得(dé)建设投资所需的(de)资金,即(jí)便(biàn)出现暴雷(léi)等(děng)问题,也往(wǎng)往通过超(chāo)发(fā)货(huò)币解决,实际上(shàng)再度把国民(mín)收(shōu)入(rù)从(cóng)居(jū)民部(bù)门(mén)和企(qǐ)业部(bù)门转移到了政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门。
国(guó)民(mín)收入集中(zhōng)到(dào)政(zhèng)府手中后,投(tóu)资决策由政府(fǔ)做出,会(huì)改变经(jīng)济运行(háng)的信息(xī)基(jī)础(chǔ),即(jí)从分散的(de)、私人投资(zī),转变(biàn)为集(jí)中的(de)公共投资,这也是(shì)现在的年轻人越来(lái)越(yuè)向(xiàng)往政(zhèng)府(fǔ)、事(shì)业单位和国(guó)企等(děng)体制(zhì)内工作的一个(gè)原因。
但这种集中投(tóu)资,往往(wǎng)效率不高,且可能挤(jǐ)压了企业(yè)家得以(yǐ)涌现和成(chéng)长的空(kōng)间。
与(yǔ)其(qí)刺激消费,不如(rú)提高居民(mín)收入水平
居民可支配收入中(zhōng),工资(zī)收入(rù)和经营收入大体相当于(yú)劳动报酬;财产性收入包括(kuò)利息、红利(lì)、租金(jīn)等。财产性收入和劳(láo)动(dòng)报酬一起(qǐ)构(gòu)成了初次(cì)分配的(de)收入。转移支付收(shōu)入则是指(zhǐ)政府(fǔ)通过(guò)再分(fèn)配途径(jìng)给(gěi)予(yǔ)居民的(de)收入。
殷剑峰等人的研究表明(míng),中国居民(mín)的劳动报酬在国民收入中的(de)占比不算太低,因此(cǐ)要提高中国居民收入占国(guó)民收(shōu)入(rù)比重(chóng),需要(yào)增(zēng)加(jiā)的是(shì)居民(mín)的财产性收入和转(zhuǎn)移支付收入。
众所周(zhōu)知,中国居(jū)民的财产结构(gòu)并不是(shì)非常合理(lǐ)的(de),一(yī)方(fāng)面(miàn)实物(wù)资产(chǎn)占比过高,另(lìng)一方(fāng)面金融(róng)资(zī)产中存(cún)款类资(zī)产占比过高。现在,很(hěn)多人仍然将更多的资(zī)金从权(quán)益(yì)类资(zī)产转为存款(kuǎn),如(rú)将理财(cái)、股票投(tóu)资转为(wéi)存款。
许(xǔ)多人观察到,60 后、70 后和(hé) 80 后,相比 95 后(hòu)、00 后(hòu),对(duì)未来还(hái)要(yào)更(gèng)乐观一些。有些 95 后、00 后(hòu),显得(dé)很 " 佛系 ",不(bú)如(rú)他(tā)们父辈的 70 后、80 后那么有(yǒu)叛逆性(xìng)、独立性和(hé)奋斗精神。这(zhè)其实与这(zhè)几代(dài)人对(duì)财产的直接感受不(bú)同有关。
许多出身(shēn)普通(tōng)家庭甚至(zhì)贫穷(qióng)家庭的(de) 70 后、80 后,虽(suī)然面对迅速变化的世界也有迷茫和(hé)焦(jiāo)虑(lǜ),但仍有激情,相信(xìn)通过自己(jǐ)努(nǔ)力和奋斗,可(kě)以(yǐ)拥有一定的财(cái)产(chǎn),包括在大城市置业买车之(zhī)类。他们知道自己的(de)财(cái)产(chǎn)的难得和(hé)可(kě)贵,知道财产权利的价值和(hé)重要性,因(yīn)此(cǐ)也更愿意投资,对(duì)获(huò)得(dé)财(cái)产(chǎn)性(xìng)收(shōu)入很有(yǒu)信心。
相比之(zhī)下,有(yǒu)些 95 后、00 后,对财(cái)产权(quán)利没有这(zhè)种直接感受,似乎很早就打(dǎ)算接(jiē)受整(zhěng)个(gè)世界了。他们一(yī)方(fāng)面更向(xiàng)往有稳定(dìng)的工资收入的(de) " 铁饭碗 ",另一方(fāng)面刚开始上班就(jiù)考虑退休后的(de)生活(huó),于(yú)是(shì)很早就(jiù)开始(shǐ)存钱。
有人呼吁,要(yào)刺(cì)激(jī)消费,就(jiù)要让居(jū)民消费成为拉动经济增(zēng)长(zhǎng)的主要(yào)动(dòng)力。
上(shàng)文已阐明,影(yǐng)响消费(fèi)的主要是长期可预期的(de)永久性收入(rù),因(yīn)此(cǐ)最重要的是让(ràng)居(jū)民(mín)获(huò)得更(gèng)高、更稳定(dìng)的(de)财产性收入。
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