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作者|贾拥(yōng)民
均(jun1)衡研究所学术(shù)顾问(wèn)、浙(zhè)江大(dà)学跨(kuà)学(xué)科中心特约研究员
10 月(yuè) 23 日,国际货(huò)币基金组织(IMF)下调(diào)了中国经(jīng)济(jì)增(zēng)长预测,从 5% 调(diào)至 4.8%。这(zhè)次下调非(fēi)常(cháng)重(chóng)要(yào)的一个原因是(shì) " 担忧消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)不(bú)及预期(qī) "。
其实,从国庆前一周至(zhì)今,官方出台了(le)相当多的政(zhèng)策惠及房地产、股市(shì)、企业(yè),也包括居民消(xiāo)费。" 刺激(jī)消费 " 一度成为媒(méi)体报(bào)道提及频率(lǜ)最高的词汇。
中国的经济(jì)增长过于(yú)依赖投(tóu)资,这(zhè)是(shì)老生(shēng)常谈了(le)。光靠投资拉(lā)动的经济增长不可持续(xù),也(yě)几乎成(chéng)了(le)各方共识。然而,尽管专(zhuān)家(jiā)大力(lì)呼吁,政府也(yě)出台了不少刺(cì)激(jī)消费的政策措(cuò)施(shī),消费还是不够强劲。原因(yīn)何在?
从根本(běn)上说,消费是人的(de)自然需(xū)要,也是收入的自(zì)然结果,消费低迷问题实际上是(shì)一个(gè)收入问题。那么,消费是可以被 " 刺激 " 的吗?或者说,要(yào)想(xiǎng)促(cù)进消(xiāo)费,除了 " 刺激 ",是否还(hái)有其(qí)他途径(jìng)?
居民收入占国民(mín)收入(rù)比重(chóng)低,影响消(xiāo)费能(néng)力(lì)
经济学(xué)家弗里(lǐ)德(dé)曼认为,消费者的(de)当期(qī)收(shōu)入可以分为永久性(xìng)收入(rù)和(hé)临时(shí)性收(shōu)入两部分,消费(fèi)者的消(xiāo)费(fèi)支出不是由(yóu)当(dāng)期(qī)收入决定的,而是(shì)由可(kě)以预(yù)计到的长(zhǎng)期收入(rù)决定的(de)。因此,当政(zhèng)府试(shì)图(tú)用短(duǎn)期的(de)政策来影响消费时,往往不能奏效,因为(wéi)人(rén)们(men)增加的(de)收(shōu)入是临时性的(de),不会(huì)立即增加消(xiāo)费,更可能转化(huà)为储蓄(xù)。
例(lì)如,当政(zhèng)府试图用(yòng)税收(shōu)政策(cè)影响消费时(shí),如(rú)果减税或(huò)增税是临(lín)时性的,消费就(jiù)不(bú)会(huì)有大变(biàn)化,只有永久性税收变动,政策才会有明(míng)显的效果。
简单说(shuō),一个(gè)人的消费取决(jué)于他的消费能力(lì)和(hé)消费意愿。消(xiāo)费能力是(shì)指(zhǐ)一(yī)个人最(zuì)多能消费多(duō)少(shǎo),大体上(shàng)相当于(yú)他(tā)的可支配收入(rù)。消(xiāo)费意愿指一个人愿(yuàn)意将多少收(shōu)入用于消费,主要取决(jué)于对未来收入的(de)预期(qī)。非(fēi)常关键(jiàn)的是对未来收(shōu)入(rù)的(de)预期。人们(men)对(duì)未(wèi)来(lái)的收(shōu)入的预期越(yuè)乐(lè)观,消费(fèi)意愿就越(yuè)强(qiáng),甚至愿意借钱(qián)消(xiāo)费;反之就会将(jiāng)更多的收入(rù)存起来。
让腾博会官网再(zài)回到居民的消费能力。居民(mín)的(de)消费(fèi)能力,依赖于国民(mín)收入(rù)在部门间的分配状(zhuàng)况。也(yě)就是(shì)说,个体层面(miàn)上的(de)消费能(néng)力,在(zài)宏观层(céng)面上是(shì)由居民收(shōu)入占(zhàn)国民收(shōu)入的比重决定的。
根据(jù)殷剑峰等(děng)人的研究,从 2001 到 2020 的(de)二十(shí)年(nián)间,中国(guó)居民(mín)收入(rù)占国(guó)民收入的比重平均(jun1) 61%,美国为 76%;同一(yī)时期,中国(guó)居民消费倾向(xiàng)是 63%,而美国是 92%。那么,要提(tí)高中国的居(jū)民(mín)消费(fèi)率,有(yǒu)三个途(tú)径(jìng):
一是提高居民收入(rù)占(zhàn)国民(mín)收(shōu)入的(de)比重(chóng),
二(èr)是提高居民消(xiāo)费倾向,
三(sān)是同(tóng)时提高(gāo)两(liǎng)者(zhě)。
自 2010 年中国劳动年龄人(rén)口占比(bǐ)达峰以(yǐ)后,在居民(mín)消(xiāo)费倾向趋于上升的同时(直到新冠疫情期间被打(dǎ)断(duàn)),中国居民收入占(zhàn)国(guó)民收(shōu)入的比(bǐ)重(chóng)基本没有变化,2019 年的数据甚(shèn)至低于(yú) 2012 年。
中国经(jīng)济增(zēng)长速(sù)度一直不低,即便是(shì)人均 GDP,也距高收入(rù)国家水平(píng)仅(jǐn)一步(bù)之遥,那(nà)为什么会(huì)出(chū)现(xiàn)居民(mín)收入占国民(mín)收(shōu)入的比(bǐ)重严重偏低(dī)的情况呢?
原因是(shì),长(zhǎng)期以来(lái),中国的经济增长(zhǎng)模(mó)式是以(yǐ)投资(zī)为主导(dǎo)的(de),其中又是(shì)以建设投(tóu)资为主(zhǔ)导。统计显示,中国全社(shè)会固(gù)定资产投资(zī)中,建筑投资与设(shè)备投资(zī)之(zhī)间的比值,从(cóng)改(gǎi)革开放初期的(de) 2.5 上升到了 2017 年的(de) 3.9。
这种(zhǒng)投资结构(gòu)也(yě)反映出中(zhōng)国(guó)的(de)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)在很大(dà)程度上(shàng)是(shì) " 以(yǐ)土地(dì)谋发(fā)展 " 的结果(guǒ)这(zhè)个事实,相应的,作为土地出让者的政府(fǔ),财政收入也不断(duàn)提(tí)高。在土地越卖越少或(huò)房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)冷(lěng)却下来之后(hòu),不少地方(fāng)政(zhèng)府仍可(kě)以(yǐ)通过(guò)举债获得(dé)建(jiàn)设投资(zī)所需(xū)的资金(jīn),即便出(chū)现(xiàn)暴(bào)雷等(děng)问题,也(yě)往往(wǎng)通(tōng)过超(chāo)发(fā)货(huò)币解(jiě)决(jué),实(shí)际上再(zài)度把国民(mín)收入(rù)从居(jū)民部(bù)门(mén)和企业部门转移到了政府(fǔ)部门。
国(guó)民收入(rù)集中(zhōng)到(dào)政(zhèng)府手(shǒu)中后(hòu),投资决策由政(zhèng)府做出,会改变(biàn)经济(jì)运行的信息基础(chǔ),即(jí)从分散(sàn)的、私人投资(zī),转变(biàn)为(wéi)集中的公共投资,这(zhè)也(yě)是(shì)现在的年轻人(rén)越来越(yuè)向往政府、事业单位(wèi)和国企(qǐ)等(děng)体(tǐ)制内工(gōng)作的一(yī)个原(yuán)因(yīn)。
但这种集中投(tóu)资(zī),往往效率不高,且可(kě)能挤(jǐ)压了企业(yè)家得以涌(yǒng)现和成长的空间(jiān)。
与其刺(cì)激消(xiāo)费,不(bú)如(rú)提(tí)高(gāo)居民(mín)收入(rù)水平
居(jū)民可支配收入中(zhōng),工资收入和(hé)经营(yíng)收入大(dà)体(tǐ)相(xiàng)当(dāng)于(yú)劳动报(bào)酬;财产(chǎn)性收(shōu)入包括(kuò)利息(xī)、红(hóng)利、租金等(děng)。财(cái)产(chǎn)性收入和(hé)劳(láo)动报酬(chóu)一起构(gòu)成了(le)初(chū)次分(fèn)配的收入。转移支付收入则是指政府通过再(zài)分配途径给予居民的收入。
殷(yīn)剑峰等人(rén)的研究(jiū)表明(míng),中国居(jū)民(mín)的劳动报(bào)酬在国民收入中的占比(bǐ)不(bú)算(suàn)太低(dī),因此要提高中(zhōng)国居民收入占国(guó)民收(shōu)入(rù)比重(chóng),需要增加的是居民(mín)的(de)财产(chǎn)性收(shōu)入(rù)和转移(yí)支付收入(rù)。
众所周知,中国居民的(de)财(cái)产结构并不是非(fēi)常合理的,一方面实物资(zī)产(chǎn)占比过(guò)高(gāo),另(lìng)一方面金融(róng)资产中存款类资产占比过高(gāo)。现(xiàn)在,很多(duō)人仍然将(jiāng)更多(duō)的(de)资金从权益类资产转(zhuǎn)为存款,如将(jiāng)理财(cái)、股票投资(zī)转为(wéi)存款(kuǎn)。
许(xǔ)多(duō)人观(guān)察到,60 后(hòu)、70 后和(hé) 80 后,相比 95 后、00 后(hòu),对未来(lái)还要更乐观(guān)一些(xiē)。有些 95 后、00 后,显得(dé)很 " 佛系 ",不(bú)如(rú)他们父(fù)辈的(de) 70 后、80 后(hòu)那么有(yǒu)叛(pàn)逆性、独(dú)立性(xìng)和奋斗精(jīng)神(shén)。这其实(shí)与这(zhè)几代人对(duì)财产的直接感受(shòu)不同(tóng)有关。
许多出身普通(tōng)家庭甚至(zhì)贫穷(qióng)家庭的 70 后、80 后(hòu),虽然(rán)面(miàn)对迅速(sù)变化的(de)世界(jiè)也有迷茫和焦(jiāo)虑,但仍(réng)有激(jī)情,相信通过自(zì)己努力(lì)和奋斗,可以拥有一定的(de)财产,包括在大城市置(zhì)业买车之类。他们(men)知道(dào)自己(jǐ)的财(cái)产的难得和可贵,知道财产(chǎn)权(quán)利的价值和重要性,因此(cǐ)也(yě)更愿意(yì)投资,对(duì)获得财(cái)产性收(shōu)入很(hěn)有(yǒu)信(xìn)心。
相(xiàng)比之下,有(yǒu)些(xiē) 95 后(hòu)、00 后,对财产(chǎn)权利没有(yǒu)这(zhè)种直接感受,似(sì)乎(hū)很早就打算(suàn)接受整个世界(jiè)了。他们一方面更向往(wǎng)有(yǒu)稳定的(de)工资(zī)收(shōu)入(rù)的 " 铁饭碗 ",另一方面刚(gāng)开始上(shàng)班就考(kǎo)虑退休后(hòu)的(de)生活,于是很早就(jiù)开(kāi)始存钱。
有人(rén)呼吁,要刺激消费,就要让(ràng)居民消(xiāo)费(fèi)成(chéng)为(wéi)拉动经济增长的主要动力。
上(shàng)文(wén)已阐(chǎn)明,影(yǐng)响消费的主要是长(zhǎng)期可预期的永久性(xìng)收入,因此最重要的(de)是让居(jū)民获(huò)得更高、更稳定(dìng)的财产性(xìng)收入。
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