作（zuò）者｜贾（jiǎ）拥民

均衡研（yán）究（jiū）所学（xué）术（shù）顾（gù）问、浙江（jiāng）大学跨学科中（zhōng）心特约研究（jiū）员（yuán）

10 月 23 日，国际货币基（jī）金（jīn）组织（IMF）下调了中（zhōng）国（guó）经济增长（zhǎng）预测，从 5% 调至（zhì） 4.8%。这次下调非常重要（yào）的一个原因是 " 担（dān）忧消费复苏不及（jí）预期 "。

其实，从国庆前一周至今，官方出（chū）台了（le）相当多的政策惠及房（fáng）地（dì）产（chǎn）、股市、企业，也（yě）包括居（jū）民（mín）消费。" 刺（cì）激（jī）消（xiāo）费（fèi） " 一度成为（wéi）媒体报道提及频（pín）率（lǜ）最高的词汇。

中国的（de）经济增长过于依赖投资，这（zhè）是（shì）老（lǎo）生常（cháng）谈了。光靠投资拉（lā）动（dòng）的经济增（zēng）长不可持续（xù），也几乎成了各方（fāng）共识（shí）。然（rán）而，尽（jìn）管（guǎn）专家大力呼吁，政府也（yě）出台了不少（shǎo）刺（cì）激消费的政策措施（shī），消费（fèi）还是不（bú）够强劲。原因何（hé）在（zài）？

从（cóng）根本上说（shuō），消费是（shì）人的自然（rán）需要，也（yě）是收入的自（zì）然（rán）结果，消费（fèi）低迷问题实（shí）际上是（shì）一个收（shōu）入问题。那么，消费（fèi）是可以被 " 刺（cì）激（jī） " 的吗（ma）？或者说，要想促进消费（fèi），除了 " 刺激 "，是否还有其他途径（jìng）？

居（jū）民（mín）收入占国（guó）民收入（rù）比（bǐ）重低（dī），影响消费能力

经（jīng）济（jì）学家弗里德曼（màn）认（rèn）为（wéi），消费（fèi）者（zhě）的当（dāng）期收（shōu）入可以分为（wéi）永（yǒng）久性（xìng）收（shōu）入和临（lín）时性收入两部分，消费者的消费（fèi）支（zhī）出不（bú）是（shì）由当期（qī）收入决定（dìng）的（de），而（ér）是（shì）由可（kě）以预计到（dào）的长期收入决定的。因此，当（dāng）政（zhèng）府试（shì）图（tú）用（yòng）短期的（de）政策来影响消（xiāo）费时，往往不能（néng）奏效，因（yīn）为人（rén）们（men）增加（jiā）的收入是临时（shí）性的，不（bú）会立（lì）即增（zēng）加消（xiāo）费，更可能转化（huà）为储蓄。

例如，当（dāng）政府试图（tú）用税收政策（cè）影响消（xiāo）费时，如果（guǒ）减税（shuì）或增税（shuì）是临时（shí）性的，消（xiāo）费就不会（huì）有大（dà）变化（huà），只有永久性税（shuì）收（shōu）变动，政策才会有明显的效果。

简单说，一（yī）个（gè）人的消费（fèi）取（qǔ）决于他的消费能力和消费意（yì）愿。消费能力是（shì）指（zhǐ）一个人最多（duō）能消（xiāo）费多少（shǎo），大体（tǐ）上（shàng）相当于他的可（kě）支配收入。消（xiāo）费（fèi）意（yì）愿指一个（gè）人愿（yuàn）意将多少收（shōu）入用于消费，主（zhǔ）要（yào）取（qǔ）决（jué）于（yú）对未来收（shōu）入（rù）的（de）预（yù）期。非常关键的是（shì）对（duì）未（wèi）来（lái）收入的（de）预（yù）期（qī）。人们对未来的收（shōu）入的预期（qī）越乐（lè）观，消费意愿（yuàn）就越（yuè）强，甚至愿意借钱消（xiāo）费；反之就会将（jiāng）更多的收入存起（qǐ）来。

让腾博会官网再（zài）回（huí）到居（jū）民的消（xiāo）费能力。居民的（de）消费能（néng）力，依赖于国（guó）民收入在部门间的（de）分配（pèi）状（zhuàng）况。也（yě）就是说（shuō），个体层（céng）面上的（de）消费能（néng）力，在宏观层面上是由（yóu）居民（mín）收入（rù）占国民收入（rù）的比（bǐ）重决定的。

根据殷剑峰等人（rén）的（de）研究，从 2001 到 2020 的二十年间（jiān），中（zhōng）国居民收入占（zhàn）国民收入（rù）的比（bǐ）重（chóng）平（píng）均（jun1） 61%，美国为 76%；同（tóng）一（yī）时期，中国（guó）居民消（xiāo）费（fèi）倾向是（shì） 63%，而（ér）美（měi）国是 92%。那么，要（yào）提高中国（guó）的居民消费（fèi）率（lǜ），有（yǒu）三个途径：

一是提（tí）高居民收入占国民收入的比重（chóng），

二是提高（gāo）居民消费倾（qīng）向，

三是同时提高两者。

自（zì） 2010 年（nián）中（zhōng）国劳动年（nián）龄人（rén）口（kǒu）占比达峰以后（hòu），在居民消费（fèi）倾向趋于上（shàng）升的（de）同时（直（zhí）到新冠疫情（qíng）期（qī）间（jiān）被打断），中（zhōng）国居民收入占国（guó）民收（shōu）入（rù）的（de）比重基本没有（yǒu）变（biàn）化，2019 年的数（shù）据甚（shèn）至低（dī）于 2012 年。

中（zhōng）国经济增（zēng）长（zhǎng）速度一（yī）直不低（dī），即便是人均 GDP，也（yě）距高收入国家水（shuǐ）平仅一步之遥（yáo），那为什么（me）会出现居民收入（rù）占国（guó）民收入的比（bǐ）重（chóng）严（yán）重偏低（dī）的情（qíng）况呢？

原因是，长期以来，中国（guó）的经（jīng）济增长模式是以投资为主（zhǔ）导（dǎo）的（de），其中又是（shì）以建（jiàn）设（shè）投资（zī）为主（zhǔ）导。统计显（xiǎn）示（shì），中国全（quán）社（shè）会固定资产投资中，建（jiàn）筑投资（zī）与设（shè）备（bèi）投（tóu）资（zī）之间（jiān）的比（bǐ）值，从（cóng）改革（gé）开放初（chū）期的 2.5 上（shàng）升到了 2017 年的（de） 3.9。

这种投资结构也（yě）反映出中国的经济（jì）增长在很大程度（dù）上是 " 以（yǐ）土地谋发展 " 的结果这个事实（shí），相应的，作为土地出让者（zhě）的政府，财（cái）政收（shōu）入（rù）也不断提高。在土地越卖越少（shǎo）或（huò）房地产市（shì）场（chǎng）冷却（què）下来（lái）之后，不少（shǎo）地方政府仍可以（yǐ）通（tōng）过（guò）举债获得建设（shè）投资所需的资（zī）金，即便出现（xiàn）暴雷等问（wèn）题，也往（wǎng）往通过超发货币（bì）解决，实（shí）际上再（zài）度把国民（mín）收入（rù）从居民（mín）部（bù）门（mén）和企（qǐ）业部门转移到了政（zhèng）府（fǔ）部（bù）门。

国（guó）民收入（rù）集中到政府（fǔ）手（shǒu）中后，投（tóu）资决策由政府做出，会（huì）改变经济运（yùn）行的信（xìn）息基础，即（jí）从分（fèn）散（sàn）的、私人投资，转变（biàn）为（wéi）集（jí）中（zhōng）的公（gōng）共投（tóu）资，这也是现在的（de）年轻（qīng）人（rén）越（yuè）来越向（xiàng）往（wǎng）政府、事业（yè）单位和（hé）国企等（děng）体制（zhì）内（nèi）工（gōng）作（zuò）的（de）一个（gè）原（yuán）因（yīn）。

但（dàn）这种集中（zhōng）投资，往往效率不高，且（qiě）可（kě）能挤压了企业（yè）家得以涌现（xiàn）和成长的空间（jiān）。

与（yǔ）其（qí）刺（cì）激消（xiāo）费，不如提高（gāo）居民收（shōu）入水平

居民可支配（pèi）收（shōu）入（rù）中，工（gōng）资收（shōu）入和经（jīng）营（yíng）收入大体相当（dāng）于劳（láo）动报酬（chóu）；财（cái）产性（xìng）收入（rù）包括利息、红利（lì）、租金（jīn）等。财（cái）产性收入和劳动（dòng）报（bào）酬一起构（gòu）成了初次分（fèn）配（pèi）的（de）收入。转（zhuǎn）移（yí）支付收入（rù）则（zé）是（shì）指政府通过再分配途（tú）径给予居民的（de）收入。

殷（yīn）剑峰（fēng）等人（rén）的研究表明，中（zhōng）国居民（mín）的劳动报酬在（zài）国民（mín）收（shōu）入中的占比不算太低，因（yīn）此（cǐ）要提（tí）高中（zhōng）国（guó）居民（mín）收入占国民收入比重，需要增（zēng）加（jiā）的（de）是居民（mín）的财产性收入和转移（yí）支付（fù）收入（rù）。

众（zhòng）所周（zhōu）知，中国（guó）居民的财（cái）产结构并不是（shì）非常合（hé）理的，一方面实（shí）物（wù）资产（chǎn）占比过（guò）高，另（lìng）一方（fāng）面金（jīn）融资产中存款类（lèi）资（zī）产占比（bǐ）过（guò）高。现在，很多人仍（réng）然（rán）将更多（duō）的资金从权益类资（zī）产转为存（cún）款（kuǎn），如（rú）将（jiāng）理财、股票（piào）投资转为（wéi）存款（kuǎn）。

许多人观察（chá）到，60 后、70 后和 80 后（hòu），相比（bǐ） 95 后、00 后，对未（wèi）来（lái）还要更乐观一些（xiē）。有些（xiē） 95 后、00 后，显（xiǎn）得很 " 佛系 "，不如（rú）他（tā）们父辈的（de） 70 后（hòu）、80 后那么有（yǒu）叛逆性、独立（lì）性和奋（fèn）斗精神。这其（qí）实与这几代人对（duì）财产的直接（jiē）感（gǎn）受（shòu）不同有关。

许多出身普通家庭（tíng）甚（shèn）至贫穷（qióng）家庭的 70 后、80 后，虽然（rán）面（miàn）对迅（xùn）速（sù）变化的（de）世界也有（yǒu）迷（mí）茫（máng）和（hé）焦虑，但仍有激情，相信通过（guò）自己努力（lì）和奋（fèn）斗，可（kě）以（yǐ）拥有一定的财产（chǎn），包括（kuò）在（zài）大（dà）城（chéng）市置业买车之类（lèi）。他们（men）知（zhī）道自（zì）己的（de）财（cái）产的难得和可贵（guì），知（zhī）道财产权利（lì）的价值和重要性（xìng），因（yīn）此也更愿意（yì）投资，对获得（dé）财产（chǎn）性（xìng）收入（rù）很（hěn）有（yǒu）信心。

相比（bǐ）之下（xià），有（yǒu）些 95 后、00 后（hòu），对财产权利没有（yǒu）这种直接感（gǎn）受，似乎很早就打（dǎ）算接受（shòu）整个世（shì）界了（le）。他们（men）一方面（miàn）更向往有稳定的工资收入的 " 铁饭碗 "，另一方面刚开（kāi）始上（shàng）班就考（kǎo）虑（lǜ）退休后（hòu）的生活（huó），于是（shì）很（hěn）早（zǎo）就开始存（cún）钱。

有（yǒu）人呼吁，要刺激消费（fèi），就（jiù）要让居民（mín）消费成为拉（lā）动经（jīng）济增（zēng）长的主（zhǔ）要动（dòng）力。

上（shàng）文已阐（chǎn）明，影响消费的主（zhǔ）要是（shì）长期可（kě）预期的永久性（xìng）收入，因此（cǐ）最（zuì）重（chóng）要（yào）的是（shì）让（ràng）居（jū）民（mín）获（huò）得更（gèng）高、更（gèng）稳（wěn）定的财（cái）产性收入。

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