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作者｜贾拥民（mín）

均衡研（yán）究所（suǒ）学术顾问、浙江大学跨学科中心特约研究员

10 月 23 日，国（guó）际货（huò）币基（jī）金组（zǔ）织（IMF）下调了中国（guó）经济（jì）增（zēng）长预测，从 5% 调（diào）至 4.8%。这次下（xià）调非常重要的一（yī）个（gè）原因是（shì） " 担忧消费复（fù）苏不及预期 "。

其（qí）实，从国庆前（qián）一（yī）周至今，官（guān）方（fāng）出台（tái）了（le）相当多的政策（cè）惠及房（fáng）地产（chǎn）、股市、企（qǐ）业，也包括居（jū）民消费。" 刺激（jī）消（xiāo）费 " 一（yī）度（dù）成（chéng）为媒（méi）体报道（dào）提（tí）及频率最高的词汇。

中国的经济增长过于依（yī）赖投资（zī），这是老（lǎo）生常谈（tán）了。光靠投资拉（lā）动的经济增（zēng）长不（bú）可（kě）持续，也（yě）几乎成（chéng）了各方共（gòng）识。然而，尽（jìn）管（guǎn）专家大力呼吁，政府（fǔ）也出（chū）台（tái）了不少刺（cì）激消费的（de）政策措施，消（xiāo）费还是（shì）不够强劲。原因何在？

从根（gēn）本（běn）上（shàng）说，消费是人的自然需（xū）要，也是（shì）收（shōu）入的自然结果，消费（fèi）低（dī）迷（mí）问题实际（jì）上（shàng）是一个（gè）收入（rù）问（wèn）题（tí）。那（nà）么，消（xiāo）费（fèi）是可以被（bèi） " 刺激 " 的吗？或者说，要想促进消费，除（chú）了（le） " 刺（cì）激（jī） "，是否还（hái）有（yǒu）其他途（tú）径？

居民收（shōu）入占（zhàn）国民收入比重（chóng）低，影（yǐng）响消费能力（lì）

经济学家（jiā）弗（fú）里德曼认（rèn）为，消费者的当期收入可（kě）以分为永（yǒng）久性（xìng）收入（rù）和临（lín）时性收入（rù）两（liǎng）部分，消费（fèi）者（zhě）的消（xiāo）费支出不是由当期收（shōu）入决定的，而是（shì）由可以预计（jì）到的长期收入决定（dìng）的（de）。因（yīn）此（cǐ），当政府试图用短期的（de）政（zhèng）策来影响消费时，往往不（bú）能奏（zòu）效，因为人们增加的收入是临时（shí）性的，不会（huì）立（lì）即增加消费（fèi），更可能转（zhuǎn）化为储蓄。

例如，当（dāng）政府试图（tú）用（yòng）税收政策影（yǐng）响消费时，如（rú）果减税或增税（shuì）是（shì）临（lín）时性的，消费（fèi）就不会有大变化，只有永久性税收变（biàn）动，政策才（cái）会有（yǒu）明显的效果（guǒ）。

简单说（shuō），一个人（rén）的消费（fèi）取决（jué）于他的消费（fèi）能力（lì）和（hé）消费意愿（yuàn）。消费（fèi）能力（lì）是（shì）指一个人最（zuì）多能消费多（duō）少（shǎo），大体（tǐ）上（shàng）相当于他（tā）的可支配收入。消费（fèi）意愿指一（yī）个（gè）人愿（yuàn）意（yì）将多少收入用于消费（fèi），主要取决（jué）于对未来（lái）收入的预期（qī）。非（fēi）常关（guān）键的是对未（wèi）来收入（rù）的预（yù）期（qī）。人（rén）们对未来的收入的（de）预期越（yuè）乐观，消费意愿就越强，甚至愿（yuàn）意借钱（qián）消费；反（fǎn）之（zhī）就（jiù）会（huì）将更多的（de）收（shōu）入存（cún）起来。

让腾博会官网（men）再回（huí）到居民的消费（fèi）能力（lì）。居（jū）民（mín）的消（xiāo）费（fèi）能力（lì），依赖于国民（mín）收入（rù）在部门间（jiān）的分配状况。也就是说，个体（tǐ）层面（miàn）上的（de）消费（fèi）能力，在宏观层（céng）面（miàn）上（shàng）是由居（jū）民（mín）收入占国民收入的（de）比重（chóng）决定的。

根（gēn）据（jù）殷剑（jiàn）峰等人的研究（jiū），从 2001 到（dào） 2020 的二（èr）十（shí）年间，中国居（jū）民收入占国民（mín）收（shōu）入的比重平（píng）均（jun1） 61%，美国为 76%；同（tóng）一时期，中国居民消费倾向是 63%，而美国是（shì） 92%。那么（me），要提（tí）高中国（guó）的（de）居民（mín）消（xiāo）费率（lǜ），有三（sān）个途径：

一是提高居民（mín）收（shōu）入占国民（mín）收（shōu）入（rù）的比重（chóng），

二是提高居民（mín）消费倾向，

三（sān）是同（tóng）时提高两者。

自 2010 年中（zhōng）国（guó）劳动年龄人口占比达峰以后，在居（jū）民（mín）消费（fèi）倾（qīng）向趋（qū）于上（shàng）升的同时（shí）（直到新冠（guàn）疫（yì）情（qíng）期间（jiān）被打断（duàn）），中国居民收（shōu）入占国民收（shōu）入的比（bǐ）重（chóng）基本没有（yǒu）变化（huà），2019 年的数据甚（shèn）至低于 2012 年。

中国经济增长速度一直（zhí）不低，即便是人（rén）均 GDP，也距高收入国（guó）家水平（píng）仅一步之遥，那为什（shí）么会（huì）出现居民收入占（zhàn）国（guó）民（mín）收入（rù）的比重严重（chóng）偏低的情况呢？

原因（yīn）是，长（zhǎng）期以（yǐ）来，中国的（de）经（jīng）济（jì）增长（zhǎng）模式是以（yǐ）投资为主（zhǔ）导（dǎo）的，其（qí）中（zhōng）又是（shì）以建设投（tóu）资（zī）为主导。统计（jì）显示（shì），中国全社（shè）会固定资产（chǎn）投资中，建（jiàn）筑投（tóu）资与设（shè）备投资之间的（de）比（bǐ）值，从（cóng）改革开放初期的（de） 2.5 上（shàng）升到了 2017 年的（de） 3.9。

这种投资结构也反（fǎn）映出中国的经济增（zēng）长（zhǎng）在很大（dà）程度（dù）上是 " 以土（tǔ）地谋发展 " 的结果（guǒ）这个事实，相（xiàng）应的，作为土（tǔ）地出让者的政府（fǔ），财政收入也不断（duàn）提高（gāo）。在土（tǔ）地越卖越（yuè）少（shǎo）或（huò）房（fáng）地（dì）产市场冷却（què）下（xià）来之后，不（bú）少地方政（zhèng）府（fǔ）仍（réng）可（kě）以通过举债获（huò）得建设投（tóu）资所需的资（zī）金（jīn），即便（biàn）出现暴雷等（děng）问（wèn）题，也往（wǎng）往（wǎng）通（tōng）过超发（fā）货币解决，实际上再度把（bǎ）国民收入从（cóng）居民部门和企业部门转（zhuǎn）移（yí）到了政府（fǔ）部（bù）门（mén）。

国（guó）民收（shōu）入集中（zhōng）到（dào）政府手（shǒu）中后（hòu），投资（zī）决策由政（zhèng）府做（zuò）出，会改变经济（jì）运行的（de）信（xìn）息基础（chǔ），即（jí）从分（fèn）散的、私人（rén）投资（zī），转（zhuǎn）变为（wéi）集（jí）中的公（gōng）共投资，这也是现在的年轻人越来（lái）越向往政府（fǔ）、事业单（dān）位（wèi）和国企等（děng）体（tǐ）制内（nèi）工作的一个（gè）原因。

但这种（zhǒng）集（jí）中投资（zī），往（wǎng）往效率（lǜ）不（bú）高，且可能挤压了（le）企业家得（dé）以涌（yǒng）现和成（chéng）长的空间（jiān）。

与（yǔ）其刺激消（xiāo）费，不（bú）如提高（gāo）居民（mín）收（shōu）入水（shuǐ）平（píng）

居民可支配收入中，工资（zī）收入（rù）和经营收入大（dà）体（tǐ）相当于（yú）劳动（dòng）报酬（chóu）；财产性（xìng）收（shōu）入包括利息（xī）、红利、租（zū）金（jīn）等。财（cái）产性收入和劳动报酬（chóu）一起（qǐ）构（gòu）成了（le）初次（cì）分配（pèi）的收入。转移（yí）支（zhī）付收入则是（shì）指政府通过再分配途径给予居民（mín）的收入。

殷剑（jiàn）峰（fēng）等（děng）人（rén）的（de）研究表（biǎo）明，中国居（jū）民的（de）劳动报酬在国民收入中的占比（bǐ）不算太低，因此（cǐ）要提（tí）高中国居民收（shōu）入（rù）占（zhàn）国民收入比重，需要（yào）增加的是（shì）居民的（de）财（cái）产性收（shōu）入（rù）和转移支付（fù）收入。

众所周知，中国（guó）居民的财（cái）产结构并不是（shì）非（fēi）常合（hé）理的，一方面实物资产占比过高，另一方面金（jīn）融资产中存款类资产占（zhàn）比（bǐ）过（guò）高（gāo）。现在，很多人仍然将（jiāng）更多的资金从权益类（lèi）资（zī）产转为存（cún）款，如将理财、股票投资转为存（cún）款（kuǎn）。

许多人观察到，60 后、70 后和（hé） 80 后，相比 95 后、00 后（hòu），对（duì）未来还要更（gèng）乐观一些。有些 95 后、00 后（hòu），显（xiǎn）得很 " 佛（fó）系 "，不（bú）如他们父辈的 70 后、80 后那么有（yǒu）叛（pàn）逆性、独立（lì）性和奋斗精神（shén）。这其（qí）实与这几（jǐ）代（dài）人对（duì）财（cái）产（chǎn）的（de）直（zhí）接感受不同有关。

许多（duō）出身（shēn）普通（tōng）家庭（tíng）甚至贫（pín）穷（qióng）家庭的 70 后、80 后，虽然面（miàn）对（duì）迅速（sù）变化（huà）的（de）世界（jiè）也有（yǒu）迷茫（máng）和焦虑（lǜ），但仍有（yǒu）激（jī）情，相信通（tōng）过自己（jǐ）努（nǔ）力（lì）和（hé）奋斗，可以拥有一定的财产，包括（kuò）在大（dà）城市置业买车之（zhī）类。他（tā）们（men）知道自（zì）己的财产的难得（dé）和可贵（guì），知（zhī）道（dào）财产权（quán）利的价值（zhí）和重（chóng）要（yào）性，因此也更愿（yuàn）意（yì）投资，对获得财产性收入很（hěn）有（yǒu）信（xìn）心。

相（xiàng）比之（zhī）下（xià），有些 95 后（hòu）、00 后，对财产权（quán）利（lì）没（méi）有这（zhè）种（zhǒng）直接感（gǎn）受，似乎很早就打算接受（shòu）整个（gè）世（shì）界了。他们（men）一（yī）方面（miàn）更（gèng）向往有稳（wěn）定的工资收（shōu）入的（de） " 铁饭碗 "，另一方面刚开始上班就（jiù）考虑退休后的（de）生（shēng）活，于是（shì）很早（zǎo）就（jiù）开始存钱。

有人呼吁，要（yào）刺激消（xiāo）费，就要让（ràng）居（jū）民消费成（chéng）为（wéi）拉（lā）动经（jīng）济（jì）增长的（de）主（zhǔ）要动力。

上文已阐明，影（yǐng）响消（xiāo）费的主要是长期可预期的永（yǒng）久（jiǔ）性收入，因此最重要（yào）的是让居民获得更高（gāo）、更稳（wěn）定的财产性（xìng）收入。