作者（zhě）｜贾（jiǎ）拥民

均衡研究（jiū）所学（xué）术顾（gù）问、浙江大学跨学（xué）科（kē）中心特约研（yán）究员

10 月 23 日，国（guó）际货币（bì）基金组织（IMF）下调了（le）中国经（jīng）济增（zēng）长（zhǎng）预（yù）测，从 5% 调至 4.8%。这次下调非（fēi）常重要（yào）的一个原（yuán）因是 " 担（dān）忧消费复苏不及（jí）预期 "。

其（qí）实，从国庆（qìng）前一周至今（jīn），官方出台（tái）了相当多的政策惠及房（fáng）地产、股（gǔ）市、企业，也包括居（jū）民消（xiāo）费。" 刺（cì）激（jī）消费 " 一（yī）度成为媒（méi）体报道（dào）提及（jí）频率（lǜ）最高的词汇（huì）。

中（zhōng）国的经（jīng）济增长（zhǎng）过于依（yī）赖（lài）投（tóu）资，这（zhè）是老生常谈了（le）。光靠投资拉动的（de）经济（jì）增长不可（kě）持（chí）续（xù），也几乎（hū）成了各（gè）方（fāng）共（gòng）识（shí）。然（rán）而，尽管（guǎn）专家大力（lì）呼（hū）吁，政府也（yě）出台了不少刺（cì）激消（xiāo）费的（de）政策措施，消费还是不够强劲。原（yuán）因（yīn）何在？

从根（gēn）本上（shàng）说（shuō），消（xiāo）费是人的自然需要，也是（shì）收入的自（zì）然结果，消费低迷问（wèn）题实（shí）际上是一个收入问（wèn）题（tí）。那么（me），消费是（shì）可（kě）以被 " 刺激（jī） " 的（de）吗？或（huò）者说，要（yào）想促进消费，除（chú）了（le） " 刺激 "，是否还有其（qí）他途径？

居民收入占国（guó）民（mín）收（shōu）入比重低（dī），影（yǐng）响消费能力

经（jīng）济学家弗（fú）里德（dé）曼认（rèn）为，消（xiāo）费者的（de）当期收入可以分为（wéi）永（yǒng）久性收入和临时性收（shōu）入（rù）两部分，消（xiāo）费（fèi）者的消费支出（chū）不是（shì）由当（dāng）期收入决定的，而是由可以预计到的长期收入决定（dìng）的（de）。因（yīn）此，当政府试图用短期（qī）的政策来（lái）影响消费时，往往（wǎng）不（bú）能（néng）奏效（xiào），因（yīn）为人们增加（jiā）的收入是（shì）临时性（xìng）的，不会立（lì）即（jí）增加消费，更可能转化（huà）为储蓄。

例（lì）如（rú），当政府试图用（yòng）税收政策影（yǐng）响消费时，如（rú）果（guǒ）减税或增税是（shì）临时（shí）性的（de），消（xiāo）费就（jiù）不（bú）会有大变（biàn）化，只有（yǒu）永（yǒng）久（jiǔ）性（xìng）税收变动（dòng），政策才会有明（míng）显的效（xiào）果。

简单说，一个人的消费（fèi）取决于他的消（xiāo）费（fèi）能力和消费意（yì）愿（yuàn）。消费（fèi）能力（lì）是指（zhǐ）一个人（rén）最多（duō）能（néng）消（xiāo）费多少，大体上相当（dāng）于他的可支（zhī）配收入（rù）。消费意愿指一个人愿（yuàn）意将多少收（shōu）入用于消费（fèi），主（zhǔ）要取（qǔ）决（jué）于对未（wèi）来收入（rù）的预期。非常关键的（de）是对未来收（shōu）入的预期。人们对（duì）未（wèi）来的收（shōu）入的预期越乐观（guān），消（xiāo）费意愿就越强，甚至愿意（yì）借（jiè）钱消（xiāo）费；反之（zhī）就会将（jiāng）更（gèng）多（duō）的收入（rù）存（cún）起来。

让（ràng）腾博会官网再（zài）回到（dào）居民的消费能（néng）力。居（jū）民的消（xiāo）费（fèi）能力，依赖于国（guó）民收入在（zài）部门（mén）间（jiān）的分（fèn）配（pèi）状（zhuàng）况（kuàng）。也就是说，个（gè）体层面上的（de）消费（fèi）能力，在宏观层面上是（shì）由（yóu）居民收（shōu）入占国民收入的比重决定的。

根据殷剑（jiàn）峰等人（rén）的研究（jiū），从（cóng） 2001 到 2020 的二十年（nián）间，中（zhōng）国居民（mín）收（shōu）入（rù）占国民收入的比重平均 61%，美国（guó）为（wéi） 76%；同（tóng）一时期，中（zhōng）国（guó）居（jū）民消费倾向是 63%，而美国是 92%。那么，要提高中国的（de）居民消费率（lǜ），有（yǒu）三个途径：

一是提（tí）高（gāo）居民（mín）收入占国民收入（rù）的比（bǐ）重，

二（èr）是提（tí）高（gāo）居民消（xiāo）费倾向（xiàng），

三是同时提（tí）高两（liǎng）者。

自（zì） 2010 年（nián）中（zhōng）国（guó）劳（láo）动（dòng）年（nián）龄（líng）人口占比达峰以后，在（zài）居民消（xiāo）费倾（qīng）向趋（qū）于上升的同时（直到新（xīn）冠疫情（qíng）期间被打断），中国居民收入（rù）占（zhàn）国民（mín）收入的（de）比重（chóng）基本（běn）没（méi）有（yǒu）变化（huà），2019 年（nián）的数（shù）据甚至低（dī）于 2012 年。

中国（guó）经济增长速度一（yī）直（zhí）不低，即便是人（rén）均 GDP，也距高收入国（guó）家水平仅（jǐn）一步（bù）之遥，那为（wéi）什么会（huì）出（chū）现居民收入占国民（mín）收入的（de）比重严重（chóng）偏（piān）低的情况呢（ne）？

原因是，长期（qī）以来，中国的经济增长模式是以投资为（wéi）主导（dǎo）的（de），其（qí）中又是（shì）以（yǐ）建设（shè）投资为主导。统计显示，中国全社会（huì）固定（dìng）资（zī）产投资（zī）中（zhōng），建筑（zhù）投资（zī）与设备投（tóu）资之间的（de）比值，从（cóng）改革开（kāi）放初期的 2.5 上（shàng）升到了 2017 年的（de） 3.9。

这种投（tóu）资结构（gòu）也反（fǎn）映出（chū）中国（guó）的经济（jì）增长在（zài）很大（dà）程度上是 " 以（yǐ）土地谋（móu）发展 " 的（de）结果这个事（shì）实，相应的，作为土地出让者的（de）政（zhèng）府，财政收入也（yě）不断提高。在土地越卖（mài）越（yuè）少或房地（dì）产（chǎn）市场冷（lěng）却下来之后（hòu），不（bú）少地方（fāng）政府仍可以通过举债（zhài）获得建（jiàn）设投（tóu）资所需的资金，即便（biàn）出现暴（bào）雷等问题，也往往通过超（chāo）发货币解决，实际上再度（dù）把（bǎ）国（guó）民收入从居（jū）民部门（mén）和（hé）企业部门转移（yí）到了政府（fǔ）部（bù）门。

国（guó）民收入集中（zhōng）到政府（fǔ）手（shǒu）中后，投资（zī）决策（cè）由政（zhèng）府做出，会（huì）改变经济（jì）运（yùn）行的信（xìn）息（xī）基（jī）础（chǔ），即（jí）从分（fèn）散的（de）、私人投资，转（zhuǎn）变为（wéi）集中的公共（gòng）投（tóu）资，这也是现在（zài）的年（nián）轻人越来（lái）越向往（wǎng）政府（fǔ）、事（shì）业单位和（hé）国企等体制内工作的（de）一个原（yuán）因。

但这种集（jí）中投资（zī），往往（wǎng）效（xiào）率不高，且（qiě）可（kě）能（néng）挤压了（le）企业家得以涌现和成长的空间。

与其（qí）刺激（jī）消费，不如提（tí）高（gāo）居民（mín）收（shōu）入水平（píng）

居民可支配（pèi）收入中（zhōng），工资收入和经营收入（rù）大体（tǐ）相当（dāng）于劳动报（bào）酬；财（cái）产（chǎn）性（xìng）收入（rù）包括利息（xī）、红利、租金（jīn）等（děng）。财产（chǎn）性收入和（hé）劳动报（bào）酬一（yī）起构成（chéng）了初次分配的收（shōu）入。转移支（zhī）付收（shōu）入则（zé）是指（zhǐ）政府通过再分配途径给予（yǔ）居（jū）民的收入（rù）。

殷剑（jiàn）峰等人（rén）的研究表明（míng），中（zhōng）国居（jū）民（mín）的（de）劳动（dòng）报酬在国民收入中的（de）占比（bǐ）不算（suàn）太低（dī），因此要提高中国居民收入占国民收入比重，需要增加的是居（jū）民（mín）的财产（chǎn）性收（shōu）入和（hé）转移支付收入。

众（zhòng）所（suǒ）周知，中（zhōng）国居民（mín）的财（cái）产结构并不是（shì）非常合理的，一方（fāng）面（miàn）实（shí）物（wù）资（zī）产占比（bǐ）过（guò）高（gāo），另一方面金（jīn）融（róng）资产中（zhōng）存款类资产（chǎn）占比过高（gāo）。现在（zài），很（hěn）多人仍然将更多的（de）资金（jīn）从（cóng）权益类（lèi）资产转（zhuǎn）为存款，如将理（lǐ）财（cái）、股票投（tóu）资转为（wéi）存款。

许多人观察（chá）到，60 后（hòu）、70 后和 80 后，相（xiàng）比 95 后（hòu）、00 后（hòu），对未来还要更（gèng）乐观一些。有些 95 后（hòu）、00 后，显（xiǎn）得很 " 佛系 "，不如他（tā）们（men）父辈（bèi）的（de） 70 后、80 后那么有（yǒu）叛逆性、独立性（xìng）和奋斗（dòu）精（jīng）神。这其（qí）实与（yǔ）这（zhè）几（jǐ）代人对财产的（de）直接（jiē）感（gǎn）受（shòu）不同有关。

许多（duō）出身普（pǔ）通家庭甚（shèn）至（zhì）贫穷家庭（tíng）的（de） 70 后（hòu）、80 后（hòu），虽然面对迅速变（biàn）化的世界也（yě）有迷茫和焦（jiāo）虑，但仍有激情，相信通过自己努力和（hé）奋斗，可以拥有一定的财产，包括（kuò）在大（dà）城（chéng）市置（zhì）业买（mǎi）车之（zhī）类。他们知（zhī）道（dào）自（zì）己的财（cái）产（chǎn）的难（nán）得（dé）和（hé）可贵，知道财（cái）产（chǎn）权（quán）利的价值（zhí）和重（chóng）要（yào）性，因（yīn）此也更愿（yuàn）意（yì）投（tóu）资，对获（huò）得（dé）财产（chǎn）性收入（rù）很（hěn）有信心。

相比之（zhī）下（xià），有些 95 后、00 后，对财产权利（lì）没（méi）有这（zhè）种直接感受，似（sì）乎很（hěn）早就（jiù）打（dǎ）算（suàn）接受（shòu）整个（gè）世（shì）界了。他（tā）们一（yī）方（fāng）面更向（xiàng）往有稳定（dìng）的工资（zī）收入的（de） " 铁饭（fàn）碗（wǎn） "，另一方（fāng）面刚（gāng）开始上班（bān）就考虑退休后的生（shēng）活，于是很早就开始（shǐ）存钱（qián）。

有（yǒu）人呼吁（yù），要刺激（jī）消费，就（jiù）要让居民消（xiāo）费成为（wéi）拉动经济增长（zhǎng）的主要动力。

上文（wén）已（yǐ）阐（chǎn）明，影（yǐng）响（xiǎng）消（xiāo）费的主要（yào）是（shì）长期可（kě）预期的（de）永（yǒng）久性收入（rù），因此最（zuì）重（chóng）要（yào）的（de）是（shì）让居民获（huò）得更高、更稳定的财产性收入。

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