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作者｜贾拥民

均衡研究（jiū）所学（xué）术（shù）顾（gù）问（wèn）、浙江大学跨学科中心特（tè）约（yuē）研（yán）究员（yuán）

10 月（yuè） 23 日（rì），国际货币基（jī）金（jīn）组织（IMF）下（xià）调了（le）中（zhōng）国经济增（zēng）长预测（cè），从（cóng） 5% 调至 4.8%。这次下调非常重要的一（yī）个（gè）原（yuán）因（yīn）是（shì） " 担忧消费复（fù）苏（sū）不及预期 "。

其实，从国庆（qìng）前一（yī）周（zhōu）至今（jīn），官方出（chū）台了相当多的政策（cè）惠（huì）及房地产（chǎn）、股（gǔ）市、企业，也（yě）包括居民消费（fèi）。" 刺（cì）激（jī）消费（fèi） " 一（yī）度（dù）成为媒体报（bào）道提（tí）及频（pín）率（lǜ）最（zuì）高的词汇。

中国的经济增长过于依赖（lài）投（tóu）资，这（zhè）是（shì）老生常（cháng）谈了。光靠投（tóu）资拉动的（de）经（jīng）济增长（zhǎng）不可（kě）持续（xù），也（yě）几（jǐ）乎成了各（gè）方共（gòng）识（shí）。然而，尽管专家大（dà）力呼吁，政（zhèng）府也出台（tái）了（le）不少刺激（jī）消（xiāo）费（fèi）的（de）政策措（cuò）施，消费（fèi）还是（shì）不够（gòu）强（qiáng）劲（jìn）。原（yuán）因（yīn）何（hé）在（zài）？

从根本上说，消费是人的（de）自然需要（yào），也是（shì）收入的自然结果，消费低迷问（wèn）题实（shí）际（jì）上（shàng）是（shì）一个收（shōu）入问题。那么（me），消费是可以（yǐ）被 " 刺激 " 的吗？或者说，要想促进消费（fèi），除了 " 刺（cì）激（jī） "，是否还有（yǒu）其他（tā）途径？

居民（mín）收入（rù）占国民收入（rù）比重低（dī），影（yǐng）响消（xiāo）费（fèi）能力

经济学（xué）家弗（fú）里德曼认（rèn）为（wéi），消费者的当期收入可（kě）以分为永久性（xìng）收入和临时（shí）性收（shōu）入（rù）两部（bù）分，消费（fèi）者（zhě）的（de）消（xiāo）费支出（chū）不（bú）是由当（dāng）期收入（rù）决定的，而（ér）是（shì）由可以预计到（dào）的长（zhǎng）期收入（rù）决（jué）定的。因此，当（dāng）政府试图用短（duǎn）期（qī）的（de）政策来影响消费（fèi）时，往（wǎng）往不能奏效，因（yīn）为人们增加的（de）收（shōu）入是临时（shí）性的，不（bú）会立即（jí）增加消费，更（gèng）可能（néng）转化（huà）为（wéi）储蓄（xù）。

例如（rú），当（dāng）政府（fǔ）试图用税收政（zhèng）策影响（xiǎng）消费时，如果减税（shuì）或增税（shuì）是临时性的，消费（fèi）就（jiù）不会有（yǒu）大变（biàn）化，只有永（yǒng）久（jiǔ）性税收（shōu）变（biàn）动（dòng），政策才会有明（míng）显的效果。

简（jiǎn）单说，一个人的消（xiāo）费取（qǔ）决于他（tā）的（de）消（xiāo）费能力（lì）和（hé）消费（fèi）意愿。消费能力是指（zhǐ）一（yī）个人（rén）最（zuì）多（duō）能（néng）消费多（duō）少，大（dà）体上相当于（yú）他（tā）的可支配收（shōu）入。消费意愿指（zhǐ）一个人愿意将（jiāng）多少收入用于消费（fèi），主要取决于对未来收入的（de）预期。非（fēi）常关键的是（shì）对（duì）未（wèi）来收（shōu）入（rù）的预（yù）期。人们对（duì）未（wèi）来（lái）的收（shōu）入的预期越乐（lè）观，消（xiāo）费意（yì）愿就越强，甚至（zhì）愿意借钱消（xiāo）费（fèi）；反之（zhī）就会将更（gèng）多的收入存起（qǐ）来。

让我（wǒ）们再回到居民的消费能（néng）力。居（jū）民的（de）消费能力，依赖于（yú）国民收入（rù）在部（bù）门间的分配（pèi）状况。也就是说，个体层面上（shàng）的（de）消费（fèi）能（néng）力，在（zài）宏观层面上（shàng）是由居（jū）民（mín）收入占国（guó）民（mín）收入的比重决定（dìng）的。

根据殷剑（jiàn）峰（fēng）等（děng）人的研究，从 2001 到（dào） 2020 的（de）二（èr）十（shí）年间（jiān），中国居民收入占国民收入的比重（chóng）平（píng）均 61%，美国（guó）为 76%；同（tóng）一时期，中国居民消（xiāo）费倾（qīng）向是 63%，而美国是 92%。那么（me），要提高（gāo）中（zhōng）国（guó）的居民消费率（lǜ），有三个（gè）途径（jìng）：

一是提（tí）高居（jū）民收入（rù）占国民收入（rù）的（de）比重（chóng），

二是提高居（jū）民消费倾向（xiàng），

三（sān）是（shì）同时提高两（liǎng）者（zhě）。

自（zì） 2010 年中国（guó）劳（láo）动年龄人口占比达峰（fēng）以（yǐ）后（hòu），在居民消费（fèi）倾（qīng）向趋于上升的同时（shí）（直到新（xīn）冠（guàn）疫情期（qī）间被打（dǎ）断），中国居（jū）民收入占国（guó）民收入的比重基本没有变（biàn）化，2019 年的（de）数（shù）据甚至低于 2012 年。

中国经济（jì）增长速度（dù）一（yī）直不低（dī），即便是人均 GDP，也距（jù）高收入国（guó）家水平仅一步之（zhī）遥，那为什（shí）么会出现居民收入占（zhàn）国民收入（rù）的（de）比（bǐ）重严重偏低的情况呢？

原因（yīn）是（shì），长期以（yǐ）来（lái），中国的经济增长模式是以投资为（wéi）主导（dǎo）的（de），其中（zhōng）又是以建设（shè）投资为（wéi）主（zhǔ）导。统（tǒng）计（jì）显示（shì），中国（guó）全社（shè）会固（gù）定（dìng）资产投（tóu）资中（zhōng），建筑投（tóu）资（zī）与设备（bèi）投资（zī）之间（jiān）的比（bǐ）值，从改革开放初期（qī）的（de） 2.5 上升到了 2017 年的 3.9。

这种投资结（jié）构也反映（yìng）出中国的经（jīng）济（jì）增长（zhǎng）在很大程（chéng）度上是 " 以（yǐ）土地（dì）谋（móu）发展 " 的结果这个（gè）事实，相应的（de），作（zuò）为土（tǔ）地（dì）出让者的政府（fǔ），财（cái）政收入也不断提高。在土地越（yuè）卖（mài）越少或（huò）房（fáng）地产市（shì）场冷却（què）下来之后（hòu），不少地方政府仍（réng）可（kě）以通过举（jǔ）债获得建设投资所需（xū）的资金（jīn），即便出现（xiàn）暴雷等（děng）问（wèn）题，也往（wǎng）往通（tōng）过（guò）超（chāo）发货（huò）币（bì）解决，实际上再（zài）度把国民收（shōu）入（rù）从居民（mín）部门和（hé）企业部门转移到（dào）了（le）政府部门。

国民收入集中（zhōng）到政府（fǔ）手（shǒu）中后，投（tóu）资（zī）决策由（yóu）政府做出（chū），会改变经济运行的（de）信（xìn）息（xī）基（jī）础，即（jí）从分散（sàn）的（de）、私人投资，转变为集（jí）中的公（gōng）共（gòng）投资（zī），这也（yě）是现在（zài）的年轻人越来（lái）越向往政（zhèng）府（fǔ）、事业单位和（hé）国企（qǐ）等体制内工作的一个原（yuán）因。

但这种集（jí）中投资，往往效率（lǜ）不高，且可能挤压了企业家（jiā）得（dé）以（yǐ）涌现和成长的（de）空间。

与其刺（cì）激消（xiāo）费，不（bú）如提高居民（mín）收入水平（píng）

居民（mín）可支（zhī）配收入中（zhōng），工资收（shōu）入和经（jīng）营收入大体相当（dāng）于（yú）劳（láo）动报（bào）酬；财产（chǎn）性收（shōu）入包（bāo）括利（lì）息、红利（lì）、租金等。财（cái）产（chǎn）性收入和（hé）劳动报酬（chóu）一（yī）起构成（chéng）了初（chū）次（cì）分配的收入（rù）。转移支付收入则是指政（zhèng）府通过再分配途径给予居民（mín）的收（shōu）入。

殷剑（jiàn）峰等人的（de）研（yán）究表（biǎo）明，中（zhōng）国（guó）居民的劳动报酬在国民收入中的占比不（bú）算（suàn）太（tài）低（dī），因此要提（tí）高中国居民收入占（zhàn）国（guó）民收入比重，需（xū）要增（zēng）加的是居民（mín）的财产性（xìng）收入和转移（yí）支（zhī）付收（shōu）入。

众所（suǒ）周知，中国居民的（de）财产（chǎn）结（jié）构并（bìng）不是非常（cháng）合理（lǐ）的，一（yī）方（fāng）面（miàn）实物（wù）资产占比（bǐ）过高，另一方（fāng）面（miàn）金（jīn）融（róng）资（zī）产（chǎn）中存款类（lèi）资产（chǎn）占比（bǐ）过高（gāo）。现在，很多（duō）人仍（réng）然（rán）将更多的资（zī）金从权（quán）益（yì）类资产转为（wéi）存（cún）款，如将理财、股票投资转为存款（kuǎn）。

许多人（rén）观察（chá）到，60 后、70 后（hòu）和 80 后，相比 95 后（hòu）、00 后，对未来还要（yào）更（gèng）乐（lè）观一些。有（yǒu）些 95 后、00 后，显得（dé）很 " 佛系 "，不（bú）如（rú）他们父辈（bèi）的（de） 70 后、80 后那么有（yǒu）叛逆性、独立（lì）性（xìng）和奋斗精神。这（zhè）其实与这几代（dài）人对财产（chǎn）的直（zhí）接（jiē）感受不（bú）同（tóng）有关。

许（xǔ）多出身普通家（jiā）庭（tíng）甚至贫穷家庭的 70 后、80 后，虽然（rán）面对（duì）迅速变（biàn）化的世界也（yě）有迷茫和（hé）焦虑，但仍有（yǒu）激情，相信通过自己努力和奋斗，可以拥有一（yī）定（dìng）的财产，包括在（zài）大（dà）城市置业买车（chē）之类。他们知（zhī）道自（zì）己（jǐ）的（de）财产的难（nán）得和（hé）可贵，知道财产权（quán）利的价值和（hé）重（chóng）要性，因（yīn）此（cǐ）也（yě）更愿（yuàn）意（yì）投（tóu）资，对获（huò）得（dé）财产性收入很（hěn）有信心（xīn）。

相比之下，有些 95 后、00 后，对财产（chǎn）权利没有（yǒu）这种直接（jiē）感受（shòu），似（sì）乎很（hěn）早就打（dǎ）算接受整（zhěng）个世界（jiè）了。他们一（yī）方面更向往有（yǒu）稳定的（de）工资收（shōu）入（rù）的 " 铁（tiě）饭（fàn）碗 "，另一（yī）方面刚开始（shǐ）上班就考虑退（tuì）休后的生（shēng）活，于（yú）是（shì）很早就开始存（cún）钱。

有（yǒu）人呼（hū）吁，要刺激消（xiāo）费，就要让居民消费成为拉动经（jīng）济（jì）增（zēng）长的主（zhǔ）要动力。

上文已（yǐ）阐明，影（yǐng）响消费的主要是长期可预期（qī）的永久性收入（rù），因（yīn）此（cǐ）最重要的是让居（jū）民（mín）获得更（gèng）高、更稳定（dìng）的财（cái）产（chǎn）性收入（rù）。