作（zuò）者｜贾拥民

均衡研究所学术顾问（wèn）、浙（zhè）江（jiāng）大学跨学科（kē）中心（xīn）特约研究（jiū）员（yuán）

10 月 23 日，国际货（huò）币基（jī）金组（zǔ）织（zhī）（IMF）下（xià）调（diào）了中国经（jīng）济（jì）增（zēng）长（zhǎng）预（yù）测，从 5% 调至 4.8%。这次（cì）下调非常（cháng）重（chóng）要的（de）一（yī）个原（yuán）因是 " 担忧消（xiāo）费复（fù）苏（sū）不及（jí）预期 "。

其（qí）实，从国庆（qìng）前一周至今，官方出台（tái）了（le）相当多（duō）的政策（cè）惠及房地产、股市、企业（yè），也包括居民消费。" 刺激消费（fèi） " 一（yī）度成为媒体报道提（tí）及频率最（zuì）高的词（cí）汇。

中（zhōng）国（guó）的经济（jì）增（zēng）长过（guò）于（yú）依赖投（tóu）资（zī），这（zhè）是老（lǎo）生常谈（tán）了。光（guāng）靠投资拉动的（de）经济增长（zhǎng）不可持续，也（yě）几乎成了各（gè）方共识（shí）。然而，尽管专（zhuān）家大（dà）力（lì）呼吁，政府也（yě）出台了（le）不少刺激消费的政策措施，消（xiāo）费（fèi）还是（shì）不够强（qiáng）劲。原（yuán）因何在？

从根本（běn）上说，消费（fèi）是人的（de）自然（rán）需要，也是（shì）收入（rù）的自然结果，消费低（dī）迷问（wèn）题（tí）实（shí）际上是（shì）一个收（shōu）入（rù）问（wèn）题。那么，消费（fèi）是（shì）可（kě）以被 " 刺（cì）激 " 的吗（ma）？或（huò）者说，要想促进消（xiāo）费，除（chú）了 " 刺激 "，是否还（hái）有其（qí）他途径？

居（jū）民（mín）收（shōu）入占国民收入比重低（dī），影响（xiǎng）消费能力

经（jīng）济学（xué）家弗里德曼（màn）认为，消费（fèi）者的（de）当（dāng）期收入可（kě）以分为永久性收入和临时性收入两部分，消（xiāo）费（fèi）者的（de）消费支出（chū）不（bú）是由当（dāng）期收（shōu）入决定的，而是（shì）由可（kě）以预计到的长期收入决（jué）定的。因（yīn）此，当（dāng）政府试图用（yòng）短期的（de）政策（cè）来影响消（xiāo）费时（shí），往往不能奏效（xiào），因为人们增（zēng）加的（de）收入（rù）是临时（shí）性（xìng）的（de），不会立即（jí）增（zēng）加（jiā）消费，更可（kě）能转（zhuǎn）化为储蓄。

例如，当（dāng）政府（fǔ）试图用税收政策影响消费（fèi）时（shí），如果减（jiǎn）税或增税（shuì）是（shì）临时性的，消（xiāo）费就不会（huì）有大变（biàn）化（huà），只（zhī）有永久（jiǔ）性（xìng）税（shuì）收（shōu）变动（dòng），政策才会（huì）有明显的效果（guǒ）。

简（jiǎn）单（dān）说，一个（gè）人的（de）消费（fèi）取决于（yú）他（tā）的（de）消费能力（lì）和消费意愿。消费能力是指一个人最多能（néng）消费多（duō）少，大体（tǐ）上相当于（yú）他的可（kě）支配（pèi）收（shōu）入。消（xiāo）费意愿指一（yī）个人愿（yuàn）意将（jiāng）多少收（shōu）入用于消（xiāo）费，主要取（qǔ）决于（yú）对未来收入的（de）预（yù）期（qī）。非（fēi）常关键的是对未来（lái）收入（rù）的预期。人（rén）们对（duì）未（wèi）来的收入的（de）预期（qī）越乐观，消（xiāo）费（fèi）意愿就（jiù）越强，甚至愿意借（jiè）钱消费；反之就（jiù）会将更（gèng）多的收入存（cún）起来（lái）。

让（ràng）腾博会官网再回到居（jū）民（mín）的消费能力。居民（mín）的消（xiāo）费能力（lì），依（yī）赖于国民收入在部门间的分（fèn）配状况。也就（jiù）是（shì）说，个体（tǐ）层面上（shàng）的消费能力（lì），在宏（hóng）观层面上（shàng）是由居民收入（rù）占国民（mín）收入（rù）的比重决定（dìng）的（de）。

根据殷（yīn）剑峰等（děng）人的（de）研究（jiū），从 2001 到 2020 的二十（shí）年间（jiān），中国（guó）居民收入占（zhàn）国民（mín）收入的比重平均 61%，美（měi）国为 76%；同一（yī）时期，中国居民（mín）消（xiāo）费倾（qīng）向是 63%，而（ér）美（měi）国是 92%。那么，要提高中国的居（jū）民消（xiāo）费（fèi）率，有（yǒu）三（sān）个（gè）途（tú）径：

一是（shì）提高居民（mín）收（shōu）入占国民（mín）收（shōu）入的比重（chóng），

二是提高（gāo）居民消费倾向，

三是同时（shí）提高两者。

自 2010 年（nián）中国（guó）劳动年龄人口占比（bǐ）达（dá）峰（fēng）以后（hòu），在居民（mín）消（xiāo）费（fèi）倾向趋（qū）于（yú）上（shàng）升的同时（直到（dào）新（xīn）冠疫情期间被打（dǎ）断（duàn）），中国（guó）居民收入（rù）占（zhàn）国民收入的比（bǐ）重基（jī）本没有变化（huà），2019 年的数据（jù）甚（shèn）至（zhì）低于 2012 年。

中（zhōng）国（guó）经济增（zēng）长（zhǎng）速度一直不低，即（jí）便是人均 GDP，也距高收（shōu）入（rù）国家水平仅（jǐn）一步之遥，那为什（shí）么会出（chū）现（xiàn）居民收（shōu）入（rù）占国（guó）民（mín）收（shōu）入（rù）的（de）比重严重偏低的情况呢？

原因（yīn）是，长期以来（lái），中国的（de）经（jīng）济增长模式是（shì）以（yǐ）投（tóu）资（zī）为主导（dǎo）的，其中又是以建（jiàn）设投（tóu）资为（wéi）主导。统（tǒng）计显（xiǎn）示，中国（guó）全社会固定资产投资中，建筑（zhù）投资与设（shè）备（bèi）投（tóu）资之间的比（bǐ）值，从改革开放（fàng）初（chū）期的（de） 2.5 上升到了 2017 年的 3.9。

这种（zhǒng）投资结构也反（fǎn）映（yìng）出中（zhōng）国的（de）经（jīng）济（jì）增（zēng）长在（zài）很大程（chéng）度上（shàng）是 " 以土地谋（móu）发（fā）展 " 的结（jié）果这个事（shì）实，相应（yīng）的，作为土地（dì）出（chū）让（ràng）者的（de）政府，财政收入也不断提（tí）高。在土地越（yuè）卖越（yuè）少或房地（dì）产市（shì）场（chǎng）冷却（què）下（xià）来之（zhī）后，不少地（dì）方政府仍（réng）可以通过举债获（huò）得建设投资所（suǒ）需的（de）资金，即便出现暴（bào）雷等问题，也往往（wǎng）通（tōng）过超发（fā）货（huò）币解（jiě）决，实际上再（zài）度（dù）把国民（mín）收（shōu）入从居（jū）民部门和（hé）企（qǐ）业（yè）部门转（zhuǎn）移到了政（zhèng）府部（bù）门。

国民收入集中到（dào）政府手中后（hòu），投资决策（cè）由政府（fǔ）做（zuò）出，会改变经济（jì）运行（háng）的信息基（jī）础，即（jí）从分散（sàn）的（de）、私（sī）人（rén）投资，转（zhuǎn）变为集中的公共（gòng）投资（zī），这（zhè）也是现在（zài）的年轻（qīng）人越来越向往政（zhèng）府、事（shì）业单位和（hé）国企等（děng）体制内（nèi）工作的一（yī）个原因。

但这种集中（zhōng）投（tóu）资，往往效（xiào）率不高（gāo），且可能挤压（yā）了（le）企业家得（dé）以涌（yǒng）现（xiàn）和（hé）成长的（de）空（kōng）间。

与（yǔ）其刺（cì）激（jī）消费（fèi），不如提高居民收（shōu）入水平

居民（mín）可支配收入中，工资（zī）收（shōu）入和经（jīng）营（yíng）收（shōu）入大体相（xiàng）当于劳（láo）动（dòng）报酬；财产性收入包括利息、红利、租金（jīn）等（děng）。财（cái）产性收入和劳（láo）动（dòng）报酬一起（qǐ）构成（chéng）了初次分配的（de）收（shōu）入。转（zhuǎn）移（yí）支付收入则是（shì）指政府（fǔ）通（tōng）过再（zài）分配途径给予（yǔ）居民（mín）的收（shōu）入。

殷剑（jiàn）峰等人（rén）的研究（jiū）表明，中国（guó）居民的劳动报酬在国民收入中（zhōng）的（de）占（zhàn）比（bǐ）不算太低，因（yīn）此要提高中国（guó）居民（mín）收入（rù）占国民收入（rù）比重，需要（yào）增加的是居民的财（cái）产性收（shōu）入和转移（yí）支付收入（rù）。

众所周知，中国居民的（de）财产（chǎn）结（jié）构（gòu）并不是非常合（hé）理的，一方面实物资（zī）产（chǎn）占比过（guò）高，另（lìng）一方面金（jīn）融资（zī）产中存款（kuǎn）类资产占比过高。现在，很（hěn）多（duō）人仍（réng）然（rán）将更（gèng）多的资金从权益（yì）类资（zī）产（chǎn）转为存款，如将理（lǐ）财、股（gǔ）票投资转为存（cún）款。

许（xǔ）多人（rén）观（guān）察到，60 后、70 后（hòu）和 80 后，相（xiàng）比 95 后、00 后，对未来（lái）还要更（gèng）乐观一（yī）些（xiē）。有（yǒu）些（xiē） 95 后（hòu）、00 后（hòu），显（xiǎn）得很 " 佛（fó）系（xì） "，不如他们父辈的 70 后、80 后那（nà）么有叛（pàn）逆性、独立性（xìng）和奋（fèn）斗（dòu）精（jīng）神。这（zhè）其实（shí）与这（zhè）几代（dài）人对财产的直（zhí）接（jiē）感受（shòu）不同有关（guān）。

许多出身普（pǔ）通家（jiā）庭甚至贫穷家庭的 70 后、80 后（hòu），虽（suī）然面（miàn）对迅（xùn）速变化的世（shì）界（jiè）也有迷茫（máng）和焦虑，但（dàn）仍有激情，相（xiàng）信通过自（zì）己努力和奋（fèn）斗，可以（yǐ）拥（yōng）有一定的财（cái）产，包（bāo）括在大城市置业买车（chē）之（zhī）类。他们知（zhī）道（dào）自己（jǐ）的财产的难（nán）得（dé）和可（kě）贵，知道财（cái）产权（quán）利的（de）价（jià）值和重要（yào）性，因此也（yě）更愿意投资，对获得财产（chǎn）性收入（rù）很有（yǒu）信（xìn）心（xīn）。

相比（bǐ）之（zhī）下，有些 95 后（hòu）、00 后（hòu），对财（cái）产权（quán）利没有（yǒu）这种（zhǒng）直（zhí）接（jiē）感受，似乎（hū）很早（zǎo）就打（dǎ）算接受整个世（shì）界了。他（tā）们（men）一方面更（gèng）向往有（yǒu）稳定（dìng）的工资收入的 " 铁饭碗 "，另一（yī）方面刚开始上班就考（kǎo）虑（lǜ）退休后的生活，于（yú）是很（hěn）早就开（kāi）始存钱。

有人呼（hū）吁，要刺（cì）激消（xiāo）费，就要（yào）让居民消费成为（wéi）拉动经济（jì）增长的主要（yào）动力。

上文已阐明，影（yǐng）响消费的主要（yào）是（shì）长期（qī）可预（yù）期的永（yǒng）久性收入，因此最重要的是（shì）让居民获得更高、更稳定（dìng）的财产性收入。

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