作者｜贾拥民

均衡研（yán）究（jiū）所（suǒ）学术（shù）顾（gù）问、浙江大（dà）学跨（kuà）学科中心特（tè）约研究员（yuán）

10 月 23 日（rì），国际货币（bì）基金组织（zhī）（IMF）下调了中国经济（jì）增（zēng）长预测（cè），从（cóng） 5% 调至 4.8%。这（zhè）次（cì）下调非常重要的一个原因是 " 担（dān）忧消（xiāo）费复（fù）苏不及（jí）预期 "。

其（qí）实，从（cóng）国庆前一周至今，官方（fāng）出（chū）台了相（xiàng）当多（duō）的（de）政（zhèng）策惠及房地产、股（gǔ）市、企业（yè），也包（bāo）括（kuò）居（jū）民消（xiāo）费。" 刺（cì）激（jī）消费（fèi） " 一度成为媒体（tǐ）报道提及（jí）频率（lǜ）最高（gāo）的词汇。

中国的（de）经（jīng）济（jì）增长（zhǎng）过于依赖（lài）投资，这是老生常谈（tán）了。光靠（kào）投资拉动的经济增（zēng）长不可（kě）持续，也几乎（hū）成了（le）各（gè）方（fāng）共（gòng）识。然而（ér），尽管专家大（dà）力呼吁，政府也出台了（le）不（bú）少刺（cì）激消费的（de）政策（cè）措施，消（xiāo）费还是不（bú）够强（qiáng）劲。原（yuán）因何（hé）在？

从根本上（shàng）说（shuō），消费（fèi）是人的自然需（xū）要（yào），也是收入的自然（rán）结果，消费低迷问题实际上（shàng）是（shì）一个收入问题。那（nà）么，消费（fèi）是（shì）可（kě）以（yǐ）被 " 刺激 " 的吗？或者（zhě）说，要想（xiǎng）促进（jìn）消费（fèi），除了 " 刺激（jī） "，是否（fǒu）还有其他途径？

居民收入（rù）占国民（mín）收入比（bǐ）重低（dī），影响消费能力

经济学家（jiā）弗里德（dé）曼认（rèn）为（wéi），消费者（zhě）的当期收（shōu）入（rù）可以（yǐ）分为永久性（xìng）收（shōu）入（rù）和临时性收（shōu）入两部分，消费者的（de）消费支出不是由（yóu）当期收入决定的，而是（shì）由可以（yǐ）预计（jì）到（dào）的长期收入决定（dìng）的（de）。因此，当政（zhèng）府试（shì）图用短期的政策来影响消费（fèi）时，往（wǎng）往（wǎng）不能奏效，因为（wéi）人（rén）们（men）增加（jiā）的收入是临时性（xìng）的，不会立即增加消（xiāo）费，更可（kě）能转化（huà）为（wéi）储蓄。

例（lì）如，当（dāng）政府试（shì）图用（yòng）税收政策影响消费时，如果减税（shuì）或增税是（shì）临时性（xìng）的（de），消费就（jiù）不会有大变（biàn）化，只有永（yǒng）久性税收（shōu）变（biàn）动，政（zhèng）策（cè）才会有明显的效果。

简单（dān）说，一个人的消（xiāo）费（fèi）取（qǔ）决于他的消费能力和消费意愿（yuàn）。消费能力是（shì）指（zhǐ）一个（gè）人最多能消费多少，大体上相（xiàng）当于（yú）他（tā）的可（kě）支配收入。消（xiāo）费（fèi）意愿指（zhǐ）一个（gè）人愿意（yì）将多（duō）少（shǎo）收入用于消费（fèi），主要取决于对未来（lái）收入的预期。非常关键的是对未来（lái）收入的（de）预（yù）期。人们对（duì）未（wèi）来的收（shōu）入的预期越（yuè）乐（lè）观，消（xiāo）费（fèi）意愿就越强，甚（shèn）至愿意（yì）借钱消费（fèi）；反之就（jiù）会将更（gèng）多的（de）收（shōu）入存（cún）起（qǐ）来（lái）。

让腾博会官网再回到（dào）居民的（de）消费能力。居民的消费能力，依（yī）赖于国民收（shōu）入在部门间的分配状况（kuàng）。也就是（shì）说（shuō），个体层面（miàn）上的消（xiāo）费（fèi）能（néng）力，在宏（hóng）观层面上（shàng）是由居民（mín）收入占（zhàn）国（guó）民收（shōu）入的比重决（jué）定（dìng）的。

根据殷剑峰等人（rén）的研（yán）究，从（cóng） 2001 到 2020 的（de）二（èr）十年间（jiān），中国居民收入占（zhàn）国民收（shōu）入（rù）的（de）比重（chóng）平均 61%，美国（guó）为（wéi） 76%；同一（yī）时期，中（zhōng）国居民消费倾向是（shì） 63%，而美国是 92%。那（nà）么（me），要（yào）提高（gāo）中国（guó）的居民（mín）消费率（lǜ），有三个（gè）途径：

一是提高居民收入（rù）占国民（mín）收（shōu）入的比重，

二是（shì）提高居民（mín）消费倾向，

三是同（tóng）时提（tí）高两者。

自 2010 年（nián）中国劳动年龄人（rén）口占比达（dá）峰（fēng）以后，在居民（mín）消费（fèi）倾（qīng）向趋（qū）于上升的同时（直到（dào）新冠疫（yì）情期间（jiān）被（bèi）打断），中国居民收入占国民收（shōu）入的比重（chóng）基（jī）本没有变化，2019 年的（de）数（shù）据甚（shèn）至低于 2012 年。

中（zhōng）国经（jīng）济增长速度一直不低，即便（biàn）是人（rén）均 GDP，也距（jù）高收入国家水平（píng）仅（jǐn）一（yī）步（bù）之遥，那（nà）为什么会出现居（jū）民（mín）收入占国民（mín）收入的比（bǐ）重（chóng）严重偏低的情况呢？

原因是（shì），长期以（yǐ）来（lái），中（zhōng）国的经济增长模（mó）式（shì）是（shì）以投（tóu）资（zī）为（wéi）主导的（de），其（qí）中又是以（yǐ）建设（shè）投资为主（zhǔ）导（dǎo）。统计显示，中国全社（shè）会固（gù）定资（zī）产投资（zī）中，建筑投资（zī）与设（shè）备投资之间的比（bǐ）值（zhí），从改革开放初（chū）期的 2.5 上（shàng）升到了 2017 年（nián）的 3.9。

这种（zhǒng）投资结构也反映（yìng）出中国的经（jīng）济（jì）增长（zhǎng）在很（hěn）大程度上是 " 以土地（dì）谋发展 " 的结果这个事（shì）实，相应的，作为土地出让者的（de）政府，财政收（shōu）入也不断提高。在土（tǔ）地越（yuè）卖越少（shǎo）或房地（dì）产市场冷却（què）下（xià）来之（zhī）后，不（bú）少地方政府（fǔ）仍可（kě）以（yǐ）通过（guò）举债获得建设投资所需的（de）资金，即（jí）便出（chū）现暴雷等（děng）问题，也往往（wǎng）通过超发（fā）货币解（jiě）决，实际上（shàng）再度把国民（mín）收入从（cóng）居民部门和企（qǐ）业部门转（zhuǎn）移到了政府（fǔ）部门（mén）。

国民收入集中（zhōng）到政府手中后，投资（zī）决（jué）策（cè）由（yóu）政府做（zuò）出，会（huì）改变经济运（yùn）行的（de）信（xìn）息基（jī）础（chǔ），即从分散的（de）、私人投资，转变为集中的公共（gòng）投资，这也是现在（zài）的（de）年轻人越来越向往（wǎng）政（zhèng）府、事业单位（wèi）和国企等体（tǐ）制内工（gōng）作（zuò）的一（yī）个原（yuán）因。

但这种集中投资，往往效率（lǜ）不（bú）高（gāo），且可能挤压（yā）了企（qǐ）业家得以涌（yǒng）现（xiàn）和（hé）成（chéng）长的空（kōng）间。

与（yǔ）其（qí）刺激消（xiāo）费，不如提高居民收入水平

居民可支（zhī）配收入中（zhōng），工（gōng）资收入和经（jīng）营收（shōu）入（rù）大体相（xiàng）当于劳（láo）动报酬；财产（chǎn）性收入包括利（lì）息（xī）、红利（lì）、租金等（děng）。财产性收（shōu）入和劳动报酬一（yī）起（qǐ）构（gòu）成了初次（cì）分（fèn）配的（de）收入。转移支付收（shōu）入则（zé）是指政府（fǔ）通过再分（fèn）配（pèi）途（tú）径给予（yǔ）居民（mín）的收入。

殷剑峰（fēng）等人的（de）研究表明（míng），中国居民的（de）劳动报酬在国民收入中的（de）占（zhàn）比不（bú）算太低（dī），因此要提高中国居民收入占国民收入比重（chóng），需（xū）要增（zēng）加的是居（jū）民的财（cái）产性收入和转移支付收入。

众所周知，中（zhōng）国居（jū）民的财产结构并不是非常合理的，一方面实物资产占比过高，另一（yī）方面（miàn）金融资（zī）产中存款类（lèi）资产占比过高。现在，很多（duō）人（rén）仍然将（jiāng）更（gèng）多的资金从权益（yì）类资产转为（wéi）存（cún）款（kuǎn），如将理财（cái）、股票投（tóu）资转为存款。

许（xǔ）多人观察到，60 后（hòu）、70 后（hòu）和（hé） 80 后（hòu），相比 95 后、00 后，对（duì）未来还要更乐观一些。有些 95 后、00 后，显（xiǎn）得很（hěn） " 佛系（xì） "，不如（rú）他们父辈（bèi）的 70 后（hòu）、80 后（hòu）那么有叛逆性、独立性和奋斗精神。这（zhè）其实与这几代人对（duì）财产的（de）直（zhí）接感受不同有关。

许多出身普通家庭甚至贫穷（qióng）家庭的（de） 70 后（hòu）、80 后，虽（suī）然面对迅速（sù）变化的（de）世界（jiè）也有迷茫和焦虑，但仍有激（jī）情，相信通（tōng）过（guò）自（zì）己（jǐ）努力（lì）和奋斗（dòu），可（kě）以拥有（yǒu）一定（dìng）的财产，包括在大城（chéng）市置（zhì）业（yè）买车之（zhī）类（lèi）。他（tā）们知道自己（jǐ）的财产的难得和可（kě）贵，知道（dào）财产（chǎn）权利的价值和重（chóng）要性，因此也更愿意投资，对获（huò）得财（cái）产性收入很有信心（xīn）。

相比（bǐ）之下（xià），有（yǒu）些（xiē） 95 后、00 后（hòu），对（duì）财产权（quán）利（lì）没有这种（zhǒng）直接感受，似乎（hū）很早就打（dǎ）算接受整个（gè）世界（jiè）了（le）。他们一方面（miàn）更向往有（yǒu）稳（wěn）定的工（gōng）资收入的（de） " 铁（tiě）饭碗 "，另一方（fāng）面（miàn）刚开（kāi）始上班（bān）就考虑退休后的（de）生活（huó），于（yú）是很早就开（kāi）始存（cún）钱（qián）。

有（yǒu）人（rén）呼吁，要刺激消费，就要让（ràng）居（jū）民消（xiāo）费成为拉动经（jīng）济增（zēng）长（zhǎng）的（de）主（zhǔ）要动（dòng）力。

上文已阐明，影（yǐng）响（xiǎng）消费的（de）主要（yào）是长期可（kě）预期的永久性收入，因此最重要的是让（ràng）居民（mín）获得更（gèng）高（gāo）、更稳定的财产性收入。

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