作者|贾拥民
均衡研(yán)究(jiū)所(suǒ)学术(shù)顾(gù)问、浙江大(dà)学跨(kuà)学科中心特(tè)约研究员(yuán)
10 月 23 日(rì),国际货币(bì)基金组织(zhī)(IMF)下调了中国经济(jì)增(zēng)长预测(cè),从(cóng) 5% 调至 4.8%。这(zhè)次(cì)下调非常重要的一个原因是 " 担(dān)忧消(xiāo)费复(fù)苏不及(jí)预期 "。
其(qí)实,从(cóng)国庆前一周至今,官方(fāng)出(chū)台了相(xiàng)当多(duō)的(de)政(zhèng)策惠及房地产、股(gǔ)市、企业(yè),也包(bāo)括(kuò)居(jū)民消(xiāo)费。" 刺(cì)激(jī)消费(fèi) " 一度成为媒体(tǐ)报道提及(jí)频率(lǜ)最高(gāo)的词汇。
中国的(de)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)过于依赖(lài)投资,这是老生常谈(tán)了。光靠(kào)投资拉动的经济增(zēng)长不可(kě)持续,也几乎(hū)成了(le)各(gè)方(fāng)共(gòng)识。然而(ér),尽管专家大(dà)力呼吁,政府也出台了(le)不(bú)少刺(cì)激消费的(de)政策(cè)措施,消(xiāo)费还是不(bú)够强(qiáng)劲。原(yuán)因何(hé)在?
从根本上(shàng)说(shuō),消费(fèi)是人的自然需(xū)要(yào),也是收入的自然(rán)结果,消费低迷问题实际上(shàng)是(shì)一个收入问题。那(nà)么,消费(fèi)是(shì)可(kě)以(yǐ)被 " 刺激 " 的吗?或者(zhě)说,要想(xiǎng)促进(jìn)消费(fèi),除了 " 刺激(jī) ",是否(fǒu)还有其他途径?
居民收入(rù)占国民(mín)收入比(bǐ)重低(dī),影响消费能力
经济学家(jiā)弗里德(dé)曼认(rèn)为(wéi),消费者(zhě)的当期收(shōu)入(rù)可以(yǐ)分为永久性(xìng)收(shōu)入(rù)和临时性收(shōu)入两部分,消费者的(de)消费支出不是由(yóu)当期收入决定的,而是(shì)由可以(yǐ)预计(jì)到(dào)的长期收入决定(dìng)的(de)。因此,当政(zhèng)府试(shì)图用短期的政策来影响消费(fèi)时,往(wǎng)往(wǎng)不能奏效,因为(wéi)人(rén)们(men)增加(jiā)的收入是临时性(xìng)的,不会立即增加消(xiāo)费,更可(kě)能转化(huà)为(wéi)储蓄。
例(lì)如,当(dāng)政府试(shì)图用(yòng)税收政策影响消费时,如果减税(shuì)或增税是(shì)临时性(xìng)的(de),消费就(jiù)不会有大变(biàn)化,只有永(yǒng)久性税收(shōu)变(biàn)动,政(zhèng)策(cè)才会有明显的效果。
简单(dān)说,一个人的消(xiāo)费(fèi)取(qǔ)决于他的消费能力和消费意愿(yuàn)。消费能力是(shì)指(zhǐ)一个(gè)人最多能消费多少,大体上相(xiàng)当于(yú)他(tā)的可(kě)支配收入。消(xiāo)费(fèi)意愿指(zhǐ)一个(gè)人愿意(yì)将多(duō)少(shǎo)收入用于消费(fèi),主要取决于对未来(lái)收入的预期。非常关键的是对未来(lái)收入的(de)预(yù)期。人们对(duì)未(wèi)来的收(shōu)入的预期越(yuè)乐(lè)观,消(xiāo)费(fèi)意愿就越强,甚(shèn)至愿意(yì)借钱消费(fèi);反之就(jiù)会将更(gèng)多的(de)收(shōu)入存(cún)起(qǐ)来(lái)。
让腾博会官网再回到(dào)居民的(de)消费能力。居民的消费能力,依(yī)赖于国民收(shōu)入在部门间的分配状况(kuàng)。也就是(shì)说(shuō),个体层面(miàn)上的消(xiāo)费(fèi)能(néng)力,在宏(hóng)观层面上(shàng)是由居民(mín)收入占(zhàn)国(guó)民收(shōu)入的比重决(jué)定(dìng)的。
根据殷剑峰等人(rén)的研(yán)究,从(cóng) 2001 到 2020 的(de)二(èr)十年间(jiān),中国居民收入占(zhàn)国民收(shōu)入(rù)的(de)比重(chóng)平均 61%,美国(guó)为(wéi) 76%;同一(yī)时期,中(zhōng)国居民消费倾向是(shì) 63%,而美国是 92%。那(nà)么(me),要(yào)提高(gāo)中国(guó)的居民(mín)消费率(lǜ),有三个(gè)途径:
一是提高居民收入(rù)占国民(mín)收(shōu)入的比重,
二是(shì)提高居民(mín)消费倾向,
三是同(tóng)时提(tí)高两者。
自 2010 年(nián)中国劳动年龄人(rén)口占比达(dá)峰(fēng)以后,在居民(mín)消费(fèi)倾(qīng)向趋(qū)于上升的同时(直到(dào)新冠疫(yì)情期间(jiān)被(bèi)打断),中国居民收入占国民收(shōu)入的比重(chóng)基(jī)本没有变化,2019 年的(de)数(shù)据甚(shèn)至低于 2012 年。
中(zhōng)国经(jīng)济增长速度一直不低,即便(biàn)是人(rén)均 GDP,也距(jù)高收入国家水平(píng)仅(jǐn)一(yī)步(bù)之遥,那(nà)为什么会出现居(jū)民(mín)收入占国民(mín)收入的比(bǐ)重(chóng)严重偏低的情况呢?
原因是(shì),长期以(yǐ)来(lái),中(zhōng)国的经济增长模(mó)式(shì)是(shì)以投(tóu)资(zī)为(wéi)主导的(de),其(qí)中又是以(yǐ)建设(shè)投资为主(zhǔ)导(dǎo)。统计显示,中国全社(shè)会固(gù)定资(zī)产投资(zī)中,建筑投资(zī)与设(shè)备投资之间的比(bǐ)值(zhí),从改革开放初(chū)期的 2.5 上(shàng)升到了 2017 年(nián)的 3.9。
这种(zhǒng)投资结构也反映(yìng)出中国的经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)在很(hěn)大程度上是 " 以土地(dì)谋发展 " 的结果这个事(shì)实,相应的,作为土地出让者的(de)政府,财政收(shōu)入也不断提高。在土(tǔ)地越(yuè)卖越少(shǎo)或房地(dì)产市场冷却(què)下(xià)来之(zhī)后,不(bú)少地方政府(fǔ)仍可(kě)以(yǐ)通过(guò)举债获得建设投资所需的(de)资金,即(jí)便出(chū)现暴雷等(děng)问题,也往往(wǎng)通过超发(fā)货币解(jiě)决,实际上(shàng)再度把国民(mín)收入从(cóng)居民部门和企(qǐ)业部门转(zhuǎn)移到了政府(fǔ)部门(mén)。
国民收入集中(zhōng)到政府手中后,投资(zī)决(jué)策(cè)由(yóu)政府做(zuò)出,会(huì)改变经济运(yùn)行的(de)信(xìn)息基(jī)础(chǔ),即从分散的(de)、私人投资,转变为集中的公共(gòng)投资,这也是现在(zài)的(de)年轻人越来越向往(wǎng)政(zhèng)府、事业单位(wèi)和国企等体(tǐ)制内工(gōng)作(zuò)的一(yī)个原(yuán)因。
但这种集中投资,往往效率(lǜ)不(bú)高(gāo),且可能挤压(yā)了企(qǐ)业家得以涌(yǒng)现(xiàn)和(hé)成(chéng)长的空(kōng)间。
与(yǔ)其(qí)刺激消(xiāo)费,不如提高居民收入水平
居民可支(zhī)配收入中(zhōng),工(gōng)资收入和经(jīng)营收(shōu)入(rù)大体相(xiàng)当于劳(láo)动报酬;财产(chǎn)性收入包括利(lì)息(xī)、红利(lì)、租金等(děng)。财产性收(shōu)入和劳动报酬一(yī)起(qǐ)构(gòu)成了初次(cì)分(fèn)配的(de)收入。转移支付收(shōu)入则(zé)是指政府(fǔ)通过再分(fèn)配(pèi)途(tú)径给予(yǔ)居民(mín)的收入。
殷剑峰(fēng)等人的(de)研究表明(míng),中国居民的(de)劳动报酬在国民收入中的(de)占(zhàn)比不(bú)算太低(dī),因此要提高中国居民收入占国民收入比重(chóng),需(xū)要增(zēng)加的是居(jū)民的财(cái)产性收入和转移支付收入。
众所周知,中(zhōng)国居(jū)民的财产结构并不是非常合理的,一方面实物资产占比过高,另一(yī)方面(miàn)金融资(zī)产中存款类(lèi)资产占比过高。现在,很多(duō)人(rén)仍然将(jiāng)更(gèng)多的资金从权益(yì)类资产转为(wéi)存(cún)款(kuǎn),如将理财(cái)、股票投(tóu)资转为存款。
许(xǔ)多人观察到,60 后(hòu)、70 后(hòu)和(hé) 80 后(hòu),相比 95 后、00 后,对(duì)未来还要更乐观一些。有些 95 后、00 后,显(xiǎn)得很(hěn) " 佛系(xì) ",不如(rú)他们父辈(bèi)的 70 后(hòu)、80 后(hòu)那么有叛逆性、独立性和奋斗精神。这(zhè)其实与这几代人对(duì)财产的(de)直(zhí)接感受不同有关。
许多出身普通家庭甚至贫穷(qióng)家庭的(de) 70 后(hòu)、80 后,虽(suī)然面对迅速(sù)变化的(de)世界(jiè)也有迷茫和焦虑,但仍有激(jī)情,相信通(tōng)过(guò)自(zì)己(jǐ)努力(lì)和奋斗(dòu),可(kě)以拥有(yǒu)一定(dìng)的财产,包括在大城(chéng)市置(zhì)业(yè)买车之(zhī)类(lèi)。他(tā)们知道自己(jǐ)的财产的难得和可(kě)贵,知道(dào)财产(chǎn)权利的价值和重(chóng)要性,因此也更愿意投资,对获(huò)得财(cái)产性收入很有信心(xīn)。
相比(bǐ)之下(xià),有(yǒu)些(xiē) 95 后、00 后(hòu),对(duì)财产权(quán)利(lì)没有这种(zhǒng)直接感受,似乎(hū)很早就打(dǎ)算接受整个(gè)世界(jiè)了(le)。他们一方面(miàn)更向往有(yǒu)稳(wěn)定的工(gōng)资收入的(de) " 铁(tiě)饭碗 ",另一方(fāng)面(miàn)刚开(kāi)始上班(bān)就考虑退休后的(de)生活(huó),于(yú)是很早就开(kāi)始存(cún)钱(qián)。
有(yǒu)人(rén)呼吁,要刺激消费,就要让(ràng)居(jū)民消(xiāo)费成为拉动经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要动(dòng)力。
上文已阐明,影(yǐng)响(xiǎng)消费的(de)主要(yào)是长期可(kě)预期的永久性收入,因此最重要的是让(ràng)居民(mín)获得更(gèng)高(gāo)、更稳定的财产性收入。
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